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CCB Futures (建信期货) Crude Oil Daily Reports - Most Recent 60 Days

Source: 建信期货研究发展部 (CCB Futures Research & Development) Coverage: 2025-11-06 to 2026-03-18 (60 trading days) Analyst: 李捷, CFA (Crude Oil & Asphalt)

Executive Summary

This collection of 60 daily reports covers a period of extraordinary market transformation. The crude oil market transitioned from a persistent supply glut (Q4 2025 oversupply of ~300 million bbl/day) through escalating geopolitical tensions involving Russia-Ukraine peace negotiations, US sanctions on Venezuela, and US-Iran confrontations, culminating in the US-Israel military strike on Iran (March 3, 2026) and Iranian blockade of the Strait of Hormuz.

Key Price Milestones

  • WTI Low: $55.07 on 2025-12-18/19 (supply glut fears)
  • WTI High: $119.48 intraday on 2026-03-11 (Hormuz crisis peak)
  • Brent Low: $58.89 on 2025-12-18/19
  • Brent High: $119.50 intraday on 2026-03-11
  • SC Low: 416.2 RMB on 2026-01-09
  • SC High: 818 RMB intraday on 2026-03-11
  • Total WTI move from Dec low to Mar high: +$64.41 (+117%)

Complete Price Data Table

Legend

  • Prices: WTI and Brent in USD/barrel; SC in RMB/barrel
  • Volume: 万手 (10,000 lots)
  • Change: Daily percentage change
Date WTI Open WTI Close WTI High WTI Low WTI Chg% WTI Vol Brent Open Brent Close Brent High Brent Low Brent Chg% Brent Vol SC Open SC Close SC High SC Low SC Chg% SC Vol
2025-11-06 61.03 60.43 61.03 59.94 -1.02 19.36 64.73 64.35 64.80 63.82 -0.83 26.57 460.5 463.7 465.6 459 -0.32 8.18
2025-11-07 60.43 59.64 61.09 59.52 -1.52 26.38 64.73 63.55 64.95 63.44 -1.38 33.45 462.3 460.4 465.8 456.0 -0.37 9.28
2025-11-08 59.68 59.53 60.51 58.83 -0.12 25.43 63.58 63.57 64.34 62.84 0.08 39.25 461.5 460.6 461.5 452.9 0.02 10.09
2025-11-11 59.65 59.84 60.46 59.32 0.69 23.03 63.63 63.70 64.39 63.23 0.50 35.85 459.5 461.8 463.9 457.3 1.07 9.24
2025-11-12 59.87 60.05 60.48 59.41 0.50 19.61 63.8 63.94 64.34 63.32 0.49 27.31 460.5 458.8 462.1 457 -0.30 7.15
2025-11-13 59.94 60.99 61.18 59.59 1.60 16.75 63.94 65.09 65.31 63.60 1.61 30.98 470.8 462.2 470.4 461.7 1.52 7.78
2025-11-14 60.96 58.48 61.01 58.30 -4.12 20.31 65.15 62.86 65.15 62.56 -3.81 40.35 464 449.5 464.1 446.9 -3.66 9.40
2025-11-18 58.66 59.81 60.47 58.66 2.00 30.09 63.36 64.29 64.87 63.36 2.03 46.11 456.6 458.1 462.2 455.4 0.59 4.36
2025-11-19 59.67 59.66 60.30 59.21 -0.48 18.14 64.03 64.03 64.72 63.67 -0.56 25.88 462.8 458.8 466. 457.8 -0.43 7.76
2025-11-20 59.71 60.57 60.85 59.26 1.19 27.7 63.58 64.36 64.64 63.20 0.94 29.59 462 464.5 469. 458.5 0.48 11.26
2025-11-25 58.80 57.98 58.80 57.38 -1.73 32.42 62.40 61.89 62.47 61.26 -1.45 41.05 449.1 447.9 449.5 442.5 -1.13 10.81
2025-11-26 58.05 58.89 59.06 57.42 1.43 21.86 61.9 62.73 62.92 61.34 1.28 27.47 447.9 448.6 450.6 443.3 0.67 8.62
2025-11-27 58.89 58.11 58.96 57.10 -1.24 30.66 62.72 61.9 62.73 60.96 -1.31 48.29 442.1 445 446.8 438.8 -0.54 11.67
2025-11-28 58.05 58.55 58.72 57.66 1.04 20.41 61.94 62.44 62.60 61.53 1.04 34.25 442.8 447.6 448.1 442.8 1.08 7.77
2025-12-02 58.58 58.48 59.64 58.27 -0.29 13.84 62.88 62.32 63.39 62.12 -0.87 23.7 451.9 455.7 458.4 449.5 1.06 7.43
2025-12-03 58.96 59.51 59.97 58.83 1.64 20.65 62.69 63.33 63.82 62.69 1.52 31.37 452 453.8 450.1 450.1 0.09 6.58
2025-12-04 59.52 58.59 59.67 58.28 -1.23 23.47 63.33 62.39 63.35 62.17 -1.23 30.02 452.2 448.1 452.8 444.6 -1.15 8.93
2025-12-05 58.65 59.11 59.64 58.37 0.80 23.76 62.56 62.75 63.37 62.18 0.48 26.37 451.5 452.6 453.3 448.7 0.73 6.65
2025-12-10 60.15 58.85 60.30 58.68 -2.05 23.18 63.75 62.53 63.96 62.34 -1.91 27.67 451.6 446.1 453.3 444.4 -2.26 7.5
2025-12-11 58.87 58.39 59.17 58.12 -0.83 23.03 62.54 62.12 62.78 61.83 -0.59 24.04 447.4 443.7 447.8 442.3 -1.25 5.38
2025-12-12 58.37 58.96 59.05 57.66 1.22 23.13 62.11 62.52 62.73 61.35 0.94 29.87 444.7 439.7 448.8 438.2 -1.04 6.62
2025-12-16 57.74 57.34 58.01 56.97 -0.19 16.72 61.34 60.94 61.59 60.57 -0.20 18.40 435.9 436.5 439.7 434.9 -0.09 6.03
2025-12-18 56.49 55.07 56.54 54.89 -2.82 26.98 60.12 58.89 60.13 58.53 -2.84 34.14 427 426.7 428.4 419.6 -1.27 9.47
2025-12-19 56.49 55.07 56.54 54.89 -2.82 26.98 60.12 58.89 60.13 58.53 -2.84 34.14 427 426.7 428.4 419.6 -1.27 9.47
2025-12-23 55.90 56.54 56.72 55.61 0.96 19.93 59.40 60.12 60.23 59.11 1.04 27.5 428.9 437.9 438.3 428.2 2.46 8.19
2025-12-24 56.63 57.95 58.13 56.6 2.53 20.5 60.25 61.54 61.66 60.11 2.48 32.37 441.4 440.9 445.5 439.7 1.92 7.98
2025-12-26 58.47 58.4 58.75 58.13 0.03 9.64 61.97 61.84 62.22 61.55 -0.05 16.58 444 442.7 444.5 440.9 0.02 4.59
2025-12-30 58.35 56.93 58.88 56.65 -2.43 14.83 61.9 60.33 62.26 60.16 -2.38 16.06 441.5 434.8 441.8 431.9 -1.94 7.32
2025-12-31 57.04 57.83 58.3 56.91 1.92 16.07 60.62 61.26 61.72 60.43 1.69 27.06 439.7 436.1 441.1 434.9 0.11 6.61
2026-01-06 57.41 57.33 57.93 56.6 -0.16 16.68 60.86 60.8 61.38 60.01 -0.08 26.55 436 421.7 436.3 421.5 -3.39 4.45
2026-01-07 57.47 58.35 58.51 56.31 1.8 27.34 60.99 61.77 61.89 59.75 1.68 39.27 427.5 428.2 429.9 425 0.33 6.89
2026-01-08 58.34 56.97 58.87 56.84 -2.31 26.48 61.7 60.51 62.33 60.40 -2.02 38.91 430.5 416.3 437.3 411.0 -2.57 11.1
2026-01-09 57 56.4 57.17 55.76 -1.28 35.24 60.1 60.39 60.93 59.81 -0.51 46.74 421.4 416.2 422.5 414.1 -2.02 7.03
2026-01-13 58.19 58.62 59.57 57.46 1.7 27.71 62.6 63.02 63.92 61.83 1.66 45.85 431.7 437.5 440.1 429.8 2.75 8.66
2026-01-14 58.19 58.62 59.57 57.46 1.7 27.71 63.34 64.30 64.34 62.76 1.52 40.9 436 445.6 445.7 432.0 2.27 6.52
2026-01-15 59.75 60.87 61.23 59.29 2.61 37.96 64.11 65.46 65.92 63.84 2.49 59.01 451.2 445.5 454 442.9 1.78 9.8
2026-01-16 60.88 61.02 62.20 59.08 0.15 41.45 65.44 65.39 66.82 63.45 -0.12 69.33 456.4 444.9 458.7 441.3 -0.89 5.66
2026-01-20 59.17 59.22 60.05 58.81 0.24 27.18 63.74 64.20 64.77 63.44 0.69 31.52 443.2 437.4 446.4 436.7 -0.52 7.79
2026-01-21 58.94 59.43 59.56 58.53 0.15 11.99 63.63 64.18 64.39 63.26 0.08 22.42 437.5 437 440.8 436.3 -1.27 5.2
2026-01-22 58.94 59.52 60.51 58.53 0.3 46.86 63.42 63.44 64.35 62.69 0.35 49.82 440 440.8 444.9 47.3 0.52 7.81
2026-01-23 59.57 60.67 60.89 59.22 0.51 30.31 63.55 64.62 64.74 63.05 0.67 40.61 444.5 446.4 448.6 444.1 1.2 8.42
2026-01-27 59.66 61.28 61.36 59.52 3.23 26.04 63.64 65.44 65.45 63.55 3.32 39.38 446 457.3 459.2 444 4.07 13.67
2026-01-30 62.58 63.50 63.57 62.07 1.78 32.95 66.62 67.69 67.71 66.14 1.65 49.71 462.1 472.5 475.5 461.1 3.69 14.43
2026-02-04 64.72 62.33 64.74 61.39 -4.42 38.17 68.6 66.31 68.83 65.45 -4.34 53.15 478.2 449 485.6 449 -7.02 19.73
2026-02-05 62.28 63.9 64.21 61.12 2.83 35.43 66.06 67.82 68.27 65.19 2.29 47.57 453 462.4 466.7 451.7 2.8 9.94
2026-02-11 63.10 63.50 64.58 62.2 0.33 40.16 67.20 66.56 68.83 66.56 0.81 46.86 464.8 464.2 474.7 457.2 -0.32 11.96
2026-02-12 64.44 64.2 64.71 63.65 -0.25 23.87 69.04 69.08 69.49 68.44 0.06 28.87 476.4 476.8 478.8 471.9 0.91 8.26
2026-02-13 64.2 64.89 65.83 64.15 1.45 28.89 69.1 69.63 70.72 69 1.21 33.36 483.9 476.8 486.4 476.2 0.19 8.96
2026-02-25 65.89 66.29 67.28 65.38 -0.29 24.22 70.80 71.13 72.04 70.28 -0.24 30.31 487 493.3 495 484.3 6.18 5.71
2026-02-26 66.31 66.08 67.15 65.55 -0.35 29.39 71.12 71.01 71.9 70.51 -0.14 49.8 492.4 488.3 495.9 484.8 -0.33 10.15
2026-03-02 66.31 66.08 67.15 65.55 -0.35 29.39 71.12 71.01 71.9 70.51 -0.14 49.8 492.4 488.3 495.9 484.8 -0.33 10.15
2026-03-03 65.35 67.29 67.83 64.85 3.19 40.65 70.78 73.21 73.54 70.42 3.35 64.81 498.2 527.8 527.8 495 8.98 19
2026-03-04 75 71.03 75.33 69.2 5.98 84.24 81.57 78.07 82.37 75.75 7.14 114.45 545 572.3 572.3 544.1 12 20.88
2026-03-05 71.23 74.80 77.98 70.41 5.01 98.19 79 81.96 85.12 78.38 5.43 121.02 624.7 641.1 651.1 594.1 14 25.49
2026-03-06 74.74 76.11 77.23 73.28 2.08 58.77 82 82.58 84.48 80.3 1.45 79.14 625 664.1 711.3 619 6.43 46.94
2026-03-10 79.08 91.27 92.61 78.24 12.67 95 83.54 93.32 94.64 83.16 9.26 101 729.9 771.8 711.8 715.0 16.99 26
2026-03-11 79.98 95.08 119.48 81.19 -6.4 106.55 99.75 89.79 119.50 83.66 -3.13 121.73 805.5 666 818 625 -10.76 31.91
2026-03-12 85.75 86.39 91.48 76.73 -8.84 77.27 92.49 91.40 95.04 81.16 -7.64 88.12 670 662 680 619.1 -9.61 15.96
2026-03-17 95.52 97.2 97.31 91.0 2.93 28.8 101.68 103.89 103.95 97.6 3.41 45.31 728.3 765.5 799.8 705.0 1.65 10.06
2026-03-18 98.76 93.23 99.95 91.82 -3.73 36.39 106.5 101.02 106.5 99.54 -2.06 46.78 735 761.2 777.7 713.9 -1.19 17.25

Daily Commentary and News (Chronological)

Phase 1: Supply Glut & Bearish Sentiment (Nov 2025)

2025-11-06

Prices: WTI 60.43 (-1.02%) | Brent 64.35 (-0.83%) | SC 463.7 (-0.32%)

CCB Analysis (操作建议):

API 数据显示美国原油库存环比大幅增长 652 万桶，汽油和柴油库存有所回 落，数据偏中性，隔夜油价窄幅下行。 OPEC+决定明年 1 季度暂停增产，对供应端存在一定支撑，但仍难以改变市场 供应过剩的局面。影响偏短期。市场受到宏观以及地缘局势的支撑，油价有所反 弹。仍需关注美国对俄制裁的落地情况，市场处于观望状态，或加大对中东原油 的采购，支撑对应油种以及 SC 相对走强。利多逐步消化后，在供过于求的压力 下油价或再度下探。操作上继续保持空头思路，反弹试空或反套。

Key News (行业要闻): -  能源巨头 Gunvor：担心石油市场供应过剩。 -  美媒：特朗普政府考虑控制委内瑞拉油田。 -  沙特阿美 CEO：我们预计 2025 年全球石油需求将达到每天 1.06 亿桶，且 2026 - 年的需求增长将保持强劲。 -  利比亚石油部长：目前的产量接近每天 140 万桶。我们的任务是在未来五年 - 内将石油产量提高到每天 200 万桶。明年我们考虑将产量提高到每天 160 万 - 桶，后年则提高到每天 180 万桶。 -  汇丰银行：预计 2026 年第一季度将出现 270 万桶/日的供应过剩（此前为 300 - 万桶/日），2026 年全年平均供应过剩规模为 210 万桶/日（此前为 240 万桶 - /日）。

2025-11-07

Prices: WTI 59.64 (-1.52%) | Brent 63.55 (-1.38%) | SC 460.4 (-0.37%)

CCB Analysis (操作建议):

EIA 数据显示美国原油库存大幅增长，但成品油库存回落，方向与 API 基本 一致，数据偏中性。 OPEC+决定明年 1 季度暂停增产，对供应端存在一定支撑，但仍难以改变市场 供应过剩的局面。影响偏短期。市场受到宏观以及地缘局势的支撑，油价有所反 弹。仍需关注美国对俄制裁的落地情况，市场处于观望状态，或加大对中东原油 的采购，支撑对应油种以及 SC 相对走强。利多逐步消化后，在供过于求的压力 下油价或再度下探。操作上继续保持空头思路，反弹试空或反套。

Key News (行业要闻): -  印度最大私营炼油商信实工业正在寻求将一些中东石油货物出售给国内和国 - 际买家，这一举动对于通常是主要买家的印度炼油商来说颇为不同寻常。据 - 消息人士透露，信实正在尝试在现货市场上出售包括穆尔班和上扎库姆在内 - 的油种。作为印度最大的私营炼油商，信实通常是中东和俄罗斯石油的主要 - 进口商。西方制裁使得购买折扣价的俄罗斯石油变得更加困难且有风险。信 - 实曾是今年印度最大的俄罗斯原油进口商，但在美国制裁俄罗斯措施出台后， - 该公司上个月从中东购买了数百万桶原油。 -  消息人士：哈萨克斯坦 10 月原油产量环比下降 10%至 169 万桶/日。 -  EIA 数据显示，美国上周原油库存因进口增加和炼油活动减少而上升 520.2 - 万桶，增幅高于市场预期。 -  全球大宗商品贸易商摩科瑞：供应过剩正在缓慢形成，并可能在接下来的几 - 个月内冲击市场。

2025-11-08

Prices: WTI 59.53 (-0.12%) | Brent 63.57 (0.08%) | SC 460.6 (0.02%)

CCB Analysis (操作建议):

印度石油公司称正在继续进口未受制裁的俄罗斯原油，印度外交部也表示以 维护国内消费者利益为优先。俄罗斯石油出口仍有一定韧性。供需面没有太大变 化，OPEC+决定明年 1 季度暂时停止增产，边际利多供应端，但目前来看明年 1 季度的累库速度可能达到 300 万桶日，紧靠目前的政策难以逆转供过于求。 短期市场缺乏驱动，预计震荡运行。但中期油价仍然面临持续的过剩压力， 操作上反弹试空为主。

Key News (行业要闻): -  特朗普将与匈牙利总理欧尔班会面，讨论俄罗斯石油及经济合作问题。 -  俄罗斯 10 月油气收入同比下降超 26%，不过较上月增长了 52.6%，主要得益 - 于季度征收的额外利润税。 -  据 CNN：消息人士称，特朗普政府正考虑从周五起削减 4%的航班，并在此后 - 政府停摆每持续一天，再逐日增加 1%的削减幅度。 -  机构数据及路透计算结果显示，俄罗斯 10 月份海上柴油出口环比下降 4%。

2025-11-11

Prices: WTI 59.84 (0.69%) | Brent 63.70 (0.50%) | SC 461.8 (1.07%)

CCB Analysis (操作建议):

印度石油公司称正在继续进口未受制裁的俄罗斯原油，印度外交部也表示以 维护国内消费者利益为优先。俄罗斯石油出口仍有一定韧性。供需面没有太大变 化，OPEC+决定明年 1 季度暂时停止增产，边际利多供应端，但目前来看明年 1 季度的累库速度可能达到 300 万桶日，仅靠目前的政策难以逆转供过于求。 短期市场缺乏驱动，预计震荡运行。但中期油价仍然面临持续的过剩压力， 操作上反弹试空为主。

Key News (行业要闻): -  美国总统特朗普：希望继续在布达佩斯与俄罗斯总统普京会晤。 -  金十数据 11 月 8 日讯，Kpler 公司分析师 Amena Bakr 表示，欧佩克+决定在 - 明年第一季度暂停增产，是一项预防性举措，因为当前市场正面临供应过剩 - 的局面。“欧佩克暂停增产是一种谨慎做法，毕竟目前确实存在供应过剩，” - 她表示。此外，随着此前减产措施逐步退出，该组织的闲置产能已大幅下降， - 目前估计约为 400 万至 430 万桶/日。 -  金十数据 11 月 8 日讯，美国总统特朗普 7 日在白宫会见匈牙利总理欧尔班。 - 美国媒体当天援引白宫匿名官员的话报道说，美国政府同意就美对俄罗斯能 - 源制裁向匈牙利提供为期一年的豁免，使其能够继续进口俄罗斯石油。特朗 - 普当天在白宫与欧尔班共同答记者问时说，匈牙利没有出海口，难以从俄罗 - 斯以外地区获得石油和天然气。欧尔班表示，匈牙利作为内陆国家，高度依 - 赖从俄罗斯进口石油，美国的豁免对匈牙利经济“至关重要”。

2025-11-12

Prices: WTI 60.05 (0.50%) | Brent 63.94 (0.49%) | SC 458.8 (-0.30%)

CCB Analysis (操作建议):

美国政府停摆问题有望解决，支持市场风险偏好回升。消息面，卢克石油的 海外资产正持续受到美国制裁影响，西库尔纳-2 号油田项目遭受不可抗力，后期 可能退出运营。 供需面没有太大变化，OPEC+决定明年 1 季度暂时停止增产，边际利多供应端， 但目前来看明年 1 季度的累库速度可能达到 300 万桶日，仅靠目前的政策难以逆 转供过于求。 短期市场缺乏驱动，预计震荡运行。但中期油价仍然面临持续的过剩压力， 操作上反弹试空为主。

Key News (行业要闻): -  消息人士：沙特阿拉伯和伊拉克已将 12 月份的全部原油供应量分配给印度炼 - 油商。 -  据悉印度两家国企从美国、中东买入 500 万桶石油。 -  伊拉克国家石油营销组织 SOMO 已取消 3 批卢克石油公司原定于 11 月装船的 - 原油货物。 -  伊拉克官方消息人士表示，卢克石油宣布伊拉克西库尔纳-2 项目遭遇不可抗 - 力。卢克石油警告伊拉克，如果不可抗力情况持续，公司可能退出该项目。

2025-11-13

Prices: WTI 60.99 (1.60%) | Brent 65.09 (1.61%) | SC 462.2 (1.52%)

CCB Analysis (操作建议):

印度方面开始招标 2026 年初的原油采购，保留了俄油但要求货物的生产商和 码头未受制裁。卢克石油的海外资产正持续受到美国制裁影响，西库尔纳-2 号油 田项目遭受不可抗力，后期可能退出运营。 供需面没有太大变化，OPEC+决定明年 1 季度暂时停止增产，边际利多供应端， 但目前来看明年 1 季度的累库速度可能达到 300 万桶日，仅靠目前的政策难以逆 转供过于求。 中期油价仍然面临持续的过剩压力，操作上考虑试空。

Key News (行业要闻): -  据外媒看到的招标文件显示，印度国有炼油商印度石油公司为明年初采购的 - 原油包括俄罗斯的 ESPO 混合原油和索科尔原油。该公司除保留远东俄罗斯混 - 合原油的常规采购清单外，还欢迎西非、美国等地区的低硫油种报价。 -  根据消息人士和相关数据，尽管被实施最新制裁，但俄罗斯 11 月份迄今的石 - 油出口保持稳定。 -  德商银行：预计 2026 年布伦特原油交易价格为每桶 60 美元，WTI 原油交易 - 价格为每桶 57 美元。 -  IEA：在当前政策情景下，认为石油需求在 2050 年前不会达到峰值。

2025-11-14

Prices: WTI 58.48 (-4.12%) | Brent 62.86 (-3.81%) | SC 449.5 (-3.66%)

CCB Analysis (操作建议):

EIA 以及 OPEC 陆续公布月报，EIA 将 4 季度的累库预期从 258 万桶日上调至 279 万桶日。OPEC 也下调了对 OPEC+原油需求的预期，隔夜油价明显回调。 印度方面开始招标 2026 年初的原油采购，保留了俄油但要求货物的生产商和 码头未受制裁。卢克石油的海外资产正持续受到美国制裁影响，西库尔纳-2 号油 田项目遭受不可抗力，后期可能退出运营。 供需面没有太大变化，OPEC+决定明年 1 季度暂时停止增产，边际利多供应端， 但目前来看明年 1 季度的累库速度可能达到 300 万桶日，仅靠目前的政策难以逆 转供过于求。 中期油价仍然面临持续的过剩压力，操作上考虑试空。

Key News (行业要闻): -  欧佩克月报维持今明两年全球原油需求增速预测不变，将第三季度全球石油 - 市场预期从供应短缺转为供应过剩。 -  EIA 上调今明两年油价预期：预计 2025 年布伦特原油价格为 68.76 美元/桶 - （此前预期为 68.64 美元/桶），预计 2025 年 WTI 原油价格为 65.15 美元/ - 桶（此前预期为 65.00 美元/桶）。 -  美国能源部宣布已授予合同，为战略石油储备采购约 100 万桶原油。 -  数据显示，俄罗斯 10 月份海运石油产品出口量与 9 月份基本持平，为 780.4 - 万吨。

2025-11-18

Prices: WTI 59.81 (2.00%) | Brent 64.29 (2.03%) | SC 458.1 (0.59%)

CCB Analysis (操作建议):

三大机构陆续公布 11 月报，产量方面来看，各成员国都基本遵守 OPEC+的产 量配额，哈萨克斯坦 10 月产量也有明显回落。OPEC+供应释放较为平稳。2026 年 1 季度增产暂停对供应端有一定支撑，但力度不足。非 OPEC 供应继续上调。4 季 度以及明年 1 季度明显供应过剩，且累库速度加快。 短期对俄制裁、委内瑞拉局势或推升油价，但目前供应过剩预期明确，操作 上以空头思路为主，反弹空或反套。

Key News (行业要闻): -  瑞银：预计布伦特原油价格将维持在每桶 60 至 70 美元的交易区间内，年底 - 目标为每桶 62 美元。瑞银：预计布伦特原油价格将维持在每桶 60 至 70 美元 - 的交易区间内，年底目标为每桶 62 美元。 -  美国总统特朗普：（在谈及针对俄罗斯制裁的立法时）任何与俄罗斯开展业 - 务的国家都将受到制裁。此外，伊朗可能会被列入该名单。 -  金十数据 11 月 16 日讯，据两名行业消息人士透露及伦敦证券交易所集团 - （LSEG）数据显示，在经历为期两天的暂停后，俄罗斯新罗西斯克港已于周 - 日恢复石油装载作业。

2025-11-19

Prices: WTI 59.66 (-0.48%) | Brent 64.03 (-0.56%) | SC 458.8 (-0.43%)

CCB Analysis (操作建议):

三大机构陆续公布 11 月报，产量方面来看，各成员国都基本遵守 OPEC+的产 量配额，哈萨克斯坦 10 月产量也有明显回落。OPEC+供应释放较为平稳。2026 年 1 季度增产暂停对供应端有一定支撑，但力度不足。非 OPEC 供应继续上调。4 季 度以及明年 1 季度明显供应过剩，且累库速度加快。 短期对俄制裁、委内瑞拉局势或推升油价，但目前供应过剩预期明确，操作 上以空头思路为主，反弹空或反套。

Key News (行业要闻): -  高盛：将美、布两油明年均价下调至每桶 52 美元和 56 美元。 -  瑞银：预计今年底布油目标价为 62 美元，明年底为 67 美元。 -  苏丹能源设施遇袭，石油出口中断。 -  美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）的分析指出，对俄罗斯石油公司 - Rosneft 以及卢克石油公司的制裁可能会对俄罗斯石油销售量产生长期负面 - 影响。对两家公司的制裁正在削减俄罗斯的石油收入，使俄罗斯原油价格跌 - 至多年来的最低水平。

2025-11-20

Prices: WTI 60.57 (1.19%) | Brent 64.36 (0.94%) | SC 464.5 (0.48%)

CCB Analysis (操作建议):

三大机构陆续公布 11 月报，产量方面来看，各成员国都基本遵守 OPEC+的产 量配额，哈萨克斯坦 10 月产量也有明显回落。OPEC+供应释放较为平稳。2026 年 1 季度增产暂停对供应端有一定支撑，但力度不足。非 OPEC 供应继续上调。4 季 度以及明年 1 季度明显供应过剩，且累库速度加快。 短期对俄制裁、委内瑞拉局势或推升油价，但目前供应过剩预期明确，操作 上以空头思路为主，反弹空或反套。

Key News (行业要闻): -  初步计划显示，安哥拉 1 月份将把原油出口量削减至 93.3 万桶/日。 -  美国总统特朗普：伊朗愿意与我们达成协议。 -  美国总统特朗普：沙特的 F-35 战机与以色列的相似。 -  消息人士：美国中东问题特使威特科夫将于周三访问土耳其，并将加入与泽 - 连斯基的会谈。

2025-11-25

Prices: WTI 57.98 (-1.73%) | Brent 61.89 (-1.45%) | SC 447.9 (-1.13%)

CCB Analysis (操作建议):

美国重新推动结束俄乌冲并起草了和平框架，且同乌克兰完善了方案，后续 进展需要持续关注。总体来看地缘局势有所缓和。另一方面，美国对俄罗斯石油 的制裁即将落地，俄罗斯石油出口总量尚未大幅下降，但出口目的地不明的石油 占比在快速上升，贸易流或再度重塑。总体来看，近期市场地缘风险有所缓和， 受此影响油价再度展开一轮调整，结合 4 季度市场仍有较大累库压力，原油继续 空头思路为主。操作上反弹空或反套。

Key News (行业要闻): -  在美国对俄罗斯石油公司和卢克石油公司实施制裁后，俄罗斯乌拉尔原油正 - 以至少两年来的最低价格出售给印度炼油商。据知情人士透露，俄罗斯对印 - 度炼油商的乌拉尔原油报价已降至比布伦特原油现货价每桶低 7 美元的水平 - （到岸价）。这些报价涉及 12 月装船、1 月到港的货物。自上周制裁生效以 - 来，大多数印度炼油商已停止订购俄罗斯原油，这几乎终结了自 2022 年俄乌 - 冲突爆发以来蓬勃发展的贸易。然而，知情人士称，近几天由于乌拉尔原油 - 价格更低，印度炼油商的态度有所转变，一些加工商开始考虑从未受制裁的 - 卖家购买俄罗斯原油。不过，他们补充说，只有约五分之一的货物来自非黑 - 名单实体。 -  美国准备在未来几天启动与委内瑞拉有关的新一轮行动。 -  美乌联合声明：双方完善了俄乌和平框架。

2025-11-26

Prices: WTI 58.89 (1.43%) | Brent 62.73 (1.28%) | SC 448.6 (0.67%)

CCB Analysis (操作建议):

美乌将原先的 28 条和平计划修改为 19 条，且双方均认为事态进展较为顺利， 后续进展需要持续关注。总体来看地缘局势有所缓和。另一方面，美国对俄罗斯 石油的制裁即将落地，俄罗斯石油出口总量尚未大幅下降，但出口目的地不明的 石油占比在快速上升，贸易流或再度重塑。总体来看，近期市场地缘风险有所缓 和，受此影响油价再度展开一轮调整，结合 4 季度市场仍有较大累库压力，原油 继续空头思路为主。操作上反弹空或反套。

Key News (行业要闻): -  贸易和炼油消息人士称，印度 12 月从俄罗斯进口的石油将达到至少三年来的 - 最低水平，与 11 月创下的数月高点形成鲜明对比，因炼油商转向替代产品以 - 避免违反西方制裁。英国、欧盟和美国就俄乌冲突加强了对莫斯科的制裁， - 华盛顿的最新措施针对的是俄罗斯主要石油生产商俄罗斯石油公司 - （Rosneft）和卢克石油公司，买家必须在 11 月 21 日之前停止与这两家公司 - 的交易。另外，欧盟已经设定了 1 月 21 日的最后期限，在此之后，欧盟将拒 - 绝从处理俄罗斯原油的炼油厂进口原油，这些炼油厂将在提货单发货后 60 - 天内交货。 -  委内瑞拉正向雪佛龙(CVX.N)寻求关键原料供应，此前一艘美国军舰在该国近 - 海拦截了俄罗斯货轮，威胁到这批急需物资的运输。雪佛龙只有在交付一批 - 稀释石脑油到委内瑞拉后，才能开始装载原油。 -  数据显示：俄罗斯的石油和天然气收入预计在 11 月份将同比下降 35%，降至 - 5200 亿卢布。

2025-11-27

Prices: WTI 58.11 (-1.24%) | Brent 61.9 (-1.31%) | SC 445 (-0.54%)

CCB Analysis (操作建议):

API 数据显示，21 日当周美国原油库存环比减少 186 万桶，但成品油库存有 所回升，隔夜油价延续回落。 美乌将原先的 28 条和平计划修改为 19 条，且双方均认为事态进展较为顺利， 后续进展需要持续关注。总体来看地缘局势有所缓和。另一方面，美国对俄罗斯 石油的制裁即将落地，俄罗斯石油出口总量尚未大幅下降，但出口目的地不明的 石油占比在快速上升，贸易流或再度重塑。总体来看，近期市场地缘风险有所缓 和，受此影响油价再度展开一轮调整，结合 4 季度市场仍有较大累库压力，原油 继续空头思路为主。操作上反弹空或反套。

Key News (行业要闻): -  高盛集团石油研究主管 Daan Struyven 称，如果乌克兰和俄罗斯达成和平协 - 议，可能会使该机构的基本油价预测下调约 5 美元/桶。高盛对明年布伦特原 - 油价格的基本预测目前为每桶 56 美元，“如果美方制裁有可能解除的话，我 - 们预计油价将比该预测值再低约 5 美元，即 2026 年布伦特油价略高于每桶 - 50 美元”。 -  据两名消息人士称，俄罗斯黑海的新罗西斯克和 CPC 石油码头在经历夜间无 - 人机袭击后已恢复装运。 -  消息人士：哈萨克斯坦最大的油田——Tengiz 油田在 11 月 1 日至 23 日期间 - 的原油产量环比增加了 8.5%，但仍未达到计划目标。

2025-11-28

Prices: WTI 58.55 (1.04%) | Brent 62.44 (1.04%) | SC 447.6 (1.08%)

CCB Analysis (操作建议):

EIA 数据显示，21 日当周美国原油库存超预期增长，且成品油库存全面回升， 数据偏利空。此外，俄罗斯对美国提出的协议表态偏强硬，后续仍有较多变数， 但总体来看地缘局势有所缓和。 另一方面，美国对俄罗斯石油的制裁即将落地，俄罗斯石油出口总量尚未大 幅下降，但出口目的地不明的石油占比在快速上升，贸易流或再度重塑。总体来 看，近期市场地缘风险有所缓和，受此影响油价再度展开一轮调整，结合 4 季度 市场仍有较大累库压力，原油继续空头思路为主。操作上反弹空或反套。

Key News (行业要闻): -  里海管道联盟：自年初至 11 月 21 日，通过其系统出口原油超过 6550 万桶。 -  英国政府：将允许在现有油田附近开展新的油气生产活动；将不会颁发新的 - 许可证以勘探新的油气田。新的石油和天然气价格机制将取代能源利润税， - 该税预计将于 2030 年 4 月或更早结束。 -  欧盟委员会主席冯德莱恩：欧盟委员会已准备好提交有关使用俄罗斯被冻结 - 资产的法律文本。

Phase 2: OPEC+ Pause & Russia-Ukraine Peace Talks (Dec 2025)

2025-12-02

Prices: WTI 58.48 (-0.29%) | Brent 62.32 (-0.87%) | SC 455.7 (1.06%)

CCB Analysis (操作建议):

OPEC+召开部长级会议，同意明年 1 季度暂停增产的方案。此外，美国与委内 瑞拉间的冲突有所升级，一定程度上支撑油价。俄乌冲突在美国的调解下继续缓 和，虽然仍未达成一致，但影响更大。4 季度市场仍有较大累库压力，原油继续 空头思路为主。操作上反弹空或反套。

Key News (行业要闻): -  普京在克里姆林宫会见匈牙利总理欧尔班，普京表示，能源问题应该被讨论。 -  据路透调查：预计 2026 年美油平均价格为 59.00 美元/桶，低于 10 月预测的 - 60.23 美元/桶；预计 2026 年布伦特原油平均价格为 62.23 美元/桶，低于 10 - 月预测的 63.15 美元/桶。 -  当地时间 11 月 30 日，委内瑞拉副总统罗德里格斯在其社交媒体上表示，委 - 内瑞拉向石油输出国组织秘书长及欧佩克、“欧佩克+”全体成员递交总统马 - 杜罗签署的官方函件，指控美国试图以武力干预的方式控制委内瑞拉拥有的 - 全球最大石油储量。

2025-12-03

Prices: WTI 59.51 (1.64%) | Brent 63.33 (1.52%) | SC 453.8 (0.09%)

CCB Analysis (操作建议):

OPEC+召开部长级会议，同意明年 1 季度暂停增产的方案。此外，美国与委内 瑞拉间的冲突有所升级，一定程度上支撑油价。俄乌冲突在美国的调解下继续缓 和，虽然仍未达成一致，但影响更大。4 季度市场仍有较大累库压力，原油继续 空头思路为主。操作上反弹空或反套。

Key News (行业要闻): -  数据显示，11 月份来自波罗的海 Primorsk 港的柴油装运量较 10 月份增长了 - 39.3%。 -  克里姆林宫发言人佩斯科夫：普京访印期间将签署一系列重要文件。 -  俄罗斯副总理诺瓦克：欧佩克+国家的产量较其生产目标落后约每日 50 万桶。 -  据沙特国家电视台：沙特能源大臣表示，欧佩克+最新决定是在确定产量水平 - 方面最重要且最透明的一次。

2025-12-04

Prices: WTI 58.59 (-1.23%) | Brent 62.39 (-1.23%) | SC 448.1 (-1.15%)

CCB Analysis (操作建议):

普京与美国方面会晤结束，会后美国表示会谈富有成效，地缘局势缓和。OPEC+ 召开部长级会议，同意明年 1 季度暂停增产的方案。此外，美国与委内瑞拉间的 冲突有所升级，一定程度上支撑油价。俄乌冲突在美国的调解下继续缓和，虽然 仍未达成一致，但影响更大。4 季度市场仍有较大累库压力，原油继续空头思路 为主。操作上反弹空或反套。

Key News (行业要闻): -  数据显示，11 月份来自波罗的海 Primorsk 港的柴油装运量较 10 月份增长了 - 39.3%。 -  克里姆林宫发言人佩斯科夫：普京访印期间将签署一系列重要文件。 -  俄罗斯副总理诺瓦克：欧佩克+国家的产量较其生产目标落后约每日 50 万桶。 -  据沙特国家电视台：沙特能源大臣表示，欧佩克+最新决定是在确定产量水平 - 方面最重要且最透明的一次。

2025-12-05

Prices: WTI 59.11 (0.80%) | Brent 62.75 (0.48%) | SC 452.6 (0.73%)

CCB Analysis (操作建议):

EIA 数据显示，28 日当周美国原油以及成品油库存同步回升。普京与美国方 面会晤结束，会后美国表示会谈富有成效，地缘局势缓和。OPEC+召开部长级会议， 同意明年 1 季度暂停增产的方案。此外，美国与委内瑞拉间的冲突有所升级，一 定程度上支撑油价。俄乌冲突在美国的调解下继续缓和，虽然仍未达成一致，但 影响更大。4 季度市场仍有较大累库压力，原油继续空头思路为主。操作上反弹 空或反套。

Key News (行业要闻): -  乌称俄“友谊”输油管道遭爆炸袭击。 -  惠誉：下调 2025 至 2027 年油价预期，反映市场供应过剩。 -  摩根大通：预计布伦特油价将进一步下跌，2026 年平均价格为每桶 58 美元。 -  欧盟将于 2027 年秋全面禁止进口俄罗斯天然气。匈牙利拒绝执行欧盟逐步停 - 止从俄进口能源决定。 -  瑞银集团：基准情景预测布伦特原油价格将在 2026 年年中达到约每桶 65 - 美元，并在 2026 年底达到每桶 67 美元。

2025-12-10

Prices: WTI 58.85 (-2.05%) | Brent 62.53 (-1.91%) | SC 446.1 (-2.26%)

CCB Analysis (操作建议):

伊拉克西库尔纳 2 号油田输油管道恢复运营，此前该油田因美国制裁一度宣 布不可抗力，油价承压回落。 普京与美国方面会晤结束，会后美国表示会谈富有成效，地缘局势缓和。OPEC+ 召开部长级会议，同意明年 1 季度暂停增产的方案。此外，美国与委内瑞拉间的 冲突有所升级，一定程度上支撑油价。俄乌冲突在美国的调解下继续缓和，虽然 仍未达成一致，但影响更大。4 季度市场仍有较大累库压力，原油继续空头思路 为主。操作上反弹空或反套。

Key News (行业要闻): -  美国白宫表示，全国普通汽油的平均价格处于 1681 天以来的最低水平，而且 - 趋势还在下降。GasBuddy 的数据显示，37 个州的平均汽油价格已经跌至每加 - 仑 3 美元以下，22 个州跌至每加仑 2.75 美元以下，5 个州跌至每加仑 2.50 - 美元以下。事实上，美国人甚至可以在至少四个州的一些加油站找到每加仑 - 2 美元以下的汽油。 -  金十数据 12 月 9 日讯，国家能源局最新数据显示，2025 年原油产量有望达 - 到 2.15 亿吨，创历史新高。“十四五”期间，我国累计新建原油产能 1.05 - 亿吨。其中，海洋原油成为重要“增长极”，连续五年占全国石油新增产量 - 的 60%以上。 -  克里姆林宫：印度在可获利的地方购买能源，据我们所知，他们将继续这样 - 做。

2025-12-11

Prices: WTI 58.39 (-0.83%) | Brent 62.12 (-0.59%) | SC 443.7 (-1.25%)

CCB Analysis (操作建议):

EIA 公布 12 月报，上调 2025 年产量预期，下调需求预期，供应进一步过剩。 普京与美国方面会晤结束，会后美国表示会谈富有成效，地缘局势缓和。OPEC+ 召开部长级会议，同意明年 1 季度暂停增产的方案。此外，美国与委内瑞拉间的 冲突有所升级，一定程度上支撑油价。俄乌冲突在美国的调解下继续缓和，虽然 仍未达成一致，但影响更大。4 季度市场仍有较大累库压力，原油继续空头思路 为主。操作上反弹空或反套。

Key News (行业要闻): -  俄罗斯 11 月原油产量低于欧佩克+配额，制裁与乌袭击加剧出口困境。 -  美国银行：供应过剩料将在 2026 年把石油价格压低至 60 美元下方。 -  大宗商品交易商托克：新供应激增与全球经济疲弱将推动明年油市面临“超 - 级供过于求”。 -  伊拉克石油部长：迄今为止，已有 1300 万桶石油通过伊土输油管道从库尔德 - 斯坦地区出口。 -  美国能源信息署（EIA）周二表示，美国今年石油产量预计将创下比此前预期 - 更大的纪录。EIA 将 2025 年的石油产量预测上调 2 万桶，至平均 1361 万桶/ - 日，将创纪录新高。不过，该机构将 2026 年的总产量预测下调 5 万桶，至平 - 均 1353 万桶/日。EIA 上调今年美国产量预测，强化了对石油市场将出现供 - 应过剩的预期。此前，国际能源署（IEA）在上月表示，全球石油市场明年可 - 能出现高达 409 万桶/日的更大过剩。

2025-12-12

Prices: WTI 58.96 (1.22%) | Brent 62.52 (0.94%) | SC 439.7 (-1.04%)

CCB Analysis (操作建议):

EIA 数据显示，截至 5 日当周，美国原油库存小幅回落，但成品油库存大增。 此外，IEA 公布 12 月报，预计原油市场维持严重过剩，但小幅上调了 2026 年需 求预期，过剩幅度略有收窄。 普京与美国方面会晤结束，会后美国表示会谈富有成效，地缘局势缓和。OPEC+ 召开部长级会议，同意明年 1 季度暂停增产的方案。此外，美国与委内瑞拉间的 冲突有所升级，一定程度上支撑油价。俄乌冲突在美国的调解下继续缓和，虽然 仍未达成一致，但影响更大。4 季度市场仍有较大累库压力，原油继续空头思路 为主。操作上反弹空或反套。

Key News (行业要闻): -  IEA 月报：全球石油供需平衡继续呈现供应严重过剩局面。 -  乌克兰安全局消息人士：这是乌克兰首次袭击里海的俄罗斯石油开采设施。 -  花旗：鉴于预计市场将供过于求，但地缘政治不确定性将持续存在，认为欧 - 佩克+将更倾向于在 2026 至 2027 年期间支撑油价维持在约 60 美元水平，基 - 本情景假设是 2026 至 2027 年期间不会进一步减产。

2025-12-16

Prices: WTI 57.34 (-0.19%) | Brent 60.94 (-0.20%) | SC 436.5 (-0.09%)

CCB Analysis (操作建议):

地缘方面，美国扣押委内油轮，继续对其施压，目前已经累计扣押 600 万桶 委内原油。美国计划扣押更多委内油轮，一定程度上影响委内出口，但对总供应 影响有限。除非美国出台进一步措施限制委内出口。平衡表方面，12 月报调整后， 今年 4 季度供应过剩程度进一步深化，市场累库速度加快，26 年 1 季度累库速度 略微放缓。短期市场暂无驱动，主要交易消息面，暂时观望，中期仍有下行风险。

Key News (行业要闻): -  俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯石油生产商正逐步提高产量，增加投资，以应 - 对欧佩克+增产。 -  欧佩克 14 日发布的最新能源展望报告预计，到 2050 年，全球能源需求将增 - 长 23%。从能源结构看，石油仍将是占比最大的单一能源，份额略低于 30%； - 在 2024 年至 2050 年间，石油与天然气合计占比预计始终保持在 50%以上。 - 从区域分布看，全球能源需求增长几乎全部来自发展中国家。与此同时，发 - 达国家的能源需求总体将保持平稳，或出现下降趋势。 -  惠誉：2026 年全球油气展望为中性。

2025-12-18

Prices: WTI 55.07 (-2.82%) | Brent 58.89 (-2.84%) | SC 426.7 (-1.27%)

CCB Analysis (操作建议):

地缘方面，美国扣押委内油轮，继续对其施压，目前已经累计扣押 600 万桶 委内原油。美国计划扣押更多委内油轮，一定程度上影响委内出口，但对总供应 影响有限。除非美国出台进一步措施限制委内出口。 平衡表方面，12 月报调整后，今年 4 季度供应过剩程度进一步深化，市场累 库速度加快，26 年 1 季度累库速度略微放缓。印度国营炼厂开始加大俄油采购， 俄油贴水也有所收窄，叠加 4 季度供应延续过剩，布伦特跌破 60 美元关口。油价 空头思路为主。

Key News (行业要闻): -  特朗普全面封锁进出委内瑞拉的受制裁油轮 要求把石油等资产“还给美国”。 -  消息人士：委内瑞拉梅雷原油的折扣幅度已扩大至每桶较布伦特原油低 21 - 美元，而上周仅为低 14 至 15 美元。 -  当地时间 12 月 16 日，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表示，俄方目前尚未收 - 到关于美国、乌克兰与欧洲就乌克兰冲突调解进行谈判的结果通报。佩斯科 - 夫表示，在组织新一轮俄美谈判前，俄方需要先了解柏林会谈的具体结果。 - 佩斯科夫还表示，欧盟参与乌克兰问题谈判的讨论无助于局势改善。

2025-12-19

Prices: WTI 55.07 (-2.82%) | Brent 58.89 (-2.84%) | SC 426.7 (-1.27%)

CCB Analysis (操作建议):

消息面，昨晚美国记者称特朗普可能宣布同委内开展，油价大幅拉涨，基本 收复周二晚间的跌幅。但今日特朗普全国讲话中并未提及委内，讲话结束后油价 涨幅回吐。美国扣押委内油轮，继续对其施压，目前已经累计扣押 600 万桶委内 原油。美国计划扣押更多委内油轮，一定程度上影响委内出口，但对总供应影响 有限。除非美国出台进一步措施限制委内出口。 平衡表方面，12 月报调整后，今年 4 季度供应过剩程度进一步深化，市场累 库速度加快，26 年 1 季度累库速度略微放缓。印度国营炼厂开始加大俄油采购， 俄油贴水也有所收窄。美国暂未对委内采取更多行动，地缘溢价回落，油价延续 震荡偏弱运行。

Key News (行业要闻): -  美媒称若普京拒绝俄乌和平协议，美国将对俄“影子舰队”采取新制裁。白 - 宫回应：暂无任何新决定。 -  在油轮限制措施的影响下，委内瑞拉的石油储存空间即将耗尽。 -  据 Politico：特朗普政府正询问美国石油业界，一旦马杜罗下台，他们是否 - 愿意重返委内瑞拉。

2025-12-23

Prices: WTI 56.54 (0.96%) | Brent 60.12 (1.04%) | SC 437.9 (2.46%)

CCB Analysis (操作建议):

地缘方面，美国强化对委内瑞拉的原油制裁，直接影响约为 40 万桶日左右。 向美国的 15 万桶日左右的供应量预计不受影响，其余买家短期或处于观望状态， 或加大对俄罗斯或伊朗等其他制裁油种的采购。另一方面，相较原油市场，委内 瑞拉出口受阻对我国沥青市场影响更大，也可关注沥青情况判断委内出口。周度 数据方面，原油库存延续回落，炼厂原油输入量达到 5 年同期最高，而成品油表 现相对偏弱，汽柴油持续累库，不利于开工继续维持高位，数据偏中性。而中期 来看，原油供应过剩将继续压制油价，不排除再创新低的可能性。 总体来看，原油短期基本面偏中性，地缘方面市场暂时消化美国对委内瑞拉 的制裁，预计油价震荡运行，中期供应压力下仍有下行可能。操作上反弹空为主。

Key News (行业要闻): -  一位美国消息人士表示，美国情报部门目前没有迹象表明伊朗即将（对以色 - 列）发动袭击。 -  据知情人士透露，在美国总统特朗普加强对委内瑞拉总统马杜罗政府进行石 - 油封锁之际，又有一艘油轮在委内瑞拉附近海域被美国扣押。被扣押的“贝 - 拉 1 号”油轮是一艘受美国制裁的巴拿马籍船只，当时正前往委内瑞拉装货。 - 此次拦截行动紧随周六凌晨对“世纪号”超级油轮的扣押以及 12 月 10 日对 - “斯基珀号”油轮的扣押。白宫未立即回应置评请求。

2025-12-24

Prices: WTI 57.95 (2.53%) | Brent 61.54 (2.48%) | SC 440.9 (1.92%)

CCB Analysis (操作建议):

地缘方面，美国强化对委内瑞拉的原油制裁，直接影响约为 40 万桶日左右。 向美国的 15 万桶日左右的供应量预计不受影响，其余买家短期或处于观望状态， 或加大对俄罗斯或伊朗等其他制裁油种的采购。另一方面，相较原油市场，委内 瑞拉出口受阻对我国沥青市场影响更大，也可关注沥青情况判断委内出口。周度 数据方面，原油库存延续回落，炼厂原油输入量达到 5 年同期最高，而成品油表 现相对偏弱，汽柴油持续累库，不利于开工继续维持高位，数据偏中性。而中期 来看，原油供应过剩将继续压制油价，不排除再创新低的可能性。 总体来看，原油短期基本面偏中性，市场继续交易美国对委内瑞拉的制裁， 短期观望为主，供应仍然偏过剩，空单择机入场。

Key News (行业要闻): -  美国总统特朗普 22 日在佛罗里达州举行的新闻发布会上再次向委内瑞拉总 - 统马杜罗施压，称自己的目标是迫使马杜罗下台。在回答有关美方在委附近 - 海域扣押油轮的提问时，特朗普称，他在委内瑞拉的目标是迫使马杜罗下台， - “这可能会奏效。我不能确定。这取决于他自己想怎么做”。他还威胁说， - 如果马杜罗想强硬，“那将是他最后一次逞强”。特朗普说，美国将留下被 - 扣押油轮上的石油，这些石油可能会被出售，也可能用于战略储备。 -  以色列总理内塔尼亚胡：伊朗的任何行动都将遭到“强硬回应”。 -  上期能源：经研究决定，我中心自 2026 年 1 月 1 日起至 2026 年 12 月 31 日 - 暂免收取交割商品注册费。

2025-12-26

Prices: WTI 58.4 (0.03%) | Brent 61.84 (-0.05%) | SC 442.7 (0.02%)

CCB Analysis (操作建议):

欧美进入圣诞假期，成交量明显回落。地缘方面，美国方面称未来 2 个月美 军将专注于执行对委制裁。 美国强化对委内瑞拉的原油制裁，直接影响约为 40 万桶日左右。向美国的 15 万桶日左右的供应量预计不受影响，其余买家短期或处于观望状态，或加大对 俄罗斯或伊朗等其他制裁油种的采购。另一方面，相较原油市场，委内瑞拉出口 受阻对我国沥青市场影响更大，也可关注沥青情况判断委内出口。周度数据方面， 原油库存延续回落，炼厂原油输入量达到 5 年同期最高，而成品油表现相对偏弱， 汽柴油持续累库，不利于开工继续维持高位，数据偏中性。而中期来看，原油供 应过剩将继续压制油价，不排除再创新低的可能性。 总体来看，原油短期基本面偏中性，市场继续交易美国对委内瑞拉的制裁， 短期观望为主，供应仍然偏过剩，空单择机入场。

Key News (行业要闻): -  俄罗斯副总理诺瓦克：预计 2025 年俄罗斯石油产量将与 2024 年持平，约为 - 5.16 亿吨。在过去两年中，我们看到石油消费量每年增长超过 100 万桶/日。 - 到 2050 年，石油消费量增长可能达到 2000 万桶/日。鉴于石油消费量的这种 - 增长，各国需要进行投资和合作，以确保市场供应，因为这关系到能源安全。 -  美国官员：白宫已下令其部队至少在未来两个月内，几乎完全专注于执行对 - 委内瑞拉受制裁石油的隔离措施。 -  俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫：目前没有安排普京和特朗普通话的计划。

2025-12-30

Prices: WTI 56.93 (-2.43%) | Brent 60.33 (-2.38%) | SC 434.8 (-1.94%)

CCB Analysis (操作建议):

消息面，美国和乌克兰领导人举行会面。特朗普称，各方就结束俄乌冲突取 得“非常大的进展”，相关讨论已覆盖“接近 95%的关键议题”，并形容当前进 展已达到“非常接近达成协议”的阶段。乌克兰方面关心的安全保障以及军事方 面等议题基本达成，目前俄乌双方的关键分歧点存在于领土问题上。特朗普表示 将继续推进和平计划，并在时机适宜情况下，不排除美俄乌领导人三方会晤可能 性。总体而言，俄乌和平谈判持续推进，但最终结果仍有较大不确定性，继续观 察谈判进展。美国强化对委内瑞拉的原油制裁，直接影响约为 40 万桶日左右。向 美国的 15 万桶日左右的供应量预计不受影响，其余买家短期或处于观望状态，或 加大对俄罗斯或伊朗等其他制裁油种的采购。另一方面，相较原油市场，委内瑞 拉出口受阻对我国沥青市场影响更大，也可关注沥青情况判断委内出口。周度数 据方面，原油库存延续回落，炼厂原油输入量达到 5 年同期最高，而成品油表现 相对偏弱，汽柴油持续累库，不利于开工继续维持高位，数据偏中性。而中期来 看，原油供应过剩将继续压制油价，不排除再创新低的可能性。 期基本面偏中性，市场继续交易地缘局势，短期观望为主，供应仍然偏过剩， 空单择机入场。

Key News (行业要闻): -  在当地时间 12 月 27 日发布的访谈上，伊朗总统佩泽希齐扬表示，美国、以 - 色列和欧洲正在对伊朗发动一场“全面围剿”。他警告以色列和美国，切勿 - 发动新的军事攻击，否则伊朗将坚决回应。 -  美国总统特朗普：认为我们正越来越接近达成俄乌协议，与泽连斯基举行了 - 精彩的会晤；已与欧洲领导人通话，进行了非常棒的交流。俄乌谈判中有一 - 两个棘手问题。乌克兰可能需要通过全民公投或议会批准才能通过相关方案。

2025-12-31

Prices: WTI 57.83 (1.92%) | Brent 61.26 (1.69%) | SC 436.1 (0.11%)

CCB Analysis (操作建议):

EIA 数据显示，截至 19 日当周美国原油以及成品油库存均有所回升，但市场 交易俄乌局势，隔夜油价小幅回升。美国和乌克兰领导人举行会面。特朗普称， 各方就结束俄乌冲突取得“非常大的进展”，相关讨论已覆盖“接近 95%的关键 议题”，并形容当前进展已达到“非常接近达成协议”的阶段。乌克兰方面关心 的安全保障以及军事方面等议题基本达成，目前俄乌双方的关键分歧点存在于领 土问题上。特朗普表示将继续推进和平计划，并在时机适宜情况下，不排除美俄 乌领导人三方会晤可能性。总体而言，俄乌和平谈判持续推进，但最终结果仍有 较大不确定性，继续观察谈判进展。美国强化对委内瑞拉的原油制裁，直接影响 约为 40 万桶日左右。向美国的 15 万桶日左右的供应量预计不受影响，其余买家 短期或处于观望状态，或加大对俄罗斯或伊朗等其他制裁油种的采购。另一方面， 相较原油市场，委内瑞拉出口受阻对我国沥青市场影响更大，也可关注沥青情况 判断委内出口。周度数据方面，原油库存延续回落，炼厂原油输入量达到 5 年同 期最高，而成品油表现相对偏弱，汽柴油持续累库，不利于开工继续维持高位， 数据偏中性。而中期来看，原油供应过剩将继续压制油价，不排除再创新低的可 能性。 短期基本面偏中性，市场继续交易地缘局势，观望为主，1 季度供应仍然偏 过剩，中期空单择机入场。

Key News (行业要闻): -  三名欧佩克代表表示，由于全球石油供应过剩的迹象越来越多，预计欧佩克+ - 在本周末召开会议时将坚持暂停增产的计划。以沙特和俄罗斯为首的核心成 - 员国将于 1 月 4 日举行月度视频会议，审议一项于 11 月首次做出的决定—— - 在今年早些时候迅速恢复产量后，暂停第一季度进一步的增产。 -  里海管道联盟：因风暴暂停石油出口。

Phase 3: Venezuela Regime Change & Iran Tensions (Jan 2026)

2026-01-06

Prices: WTI 57.33 (-0.16%) | Brent 60.8 (-0.08%) | SC 421.7 (-3.39%)

CCB Analysis (操作建议):

美国对委内瑞拉实施打击，并带回总统夫妇。此外，特朗普称美国将强势介 入委内瑞拉的石油产业，并让美国的大型石油公司进入委内瑞拉展开投资。对委 内瑞拉的石油禁运仍然生效。 短期来看，此前美国通过军事以及贸易持续对委内瑞拉施压，一定程度影响 委内瑞拉原油出口，浮仓快速回升。在马杜罗夫妇被带走后，该国代理总统周日 晚间表示，邀请美国与委内瑞拉开展合作。地缘局势缓和。但目前美国的制裁仍 在继续，市场仍处于观望状态，对国内沥青市场形成支撑。中长期来看，伴随美 国接管委内瑞拉石油领域，该国的制裁封锁也将逐步解除，产量有能力逐步回升， 对供应端继续施压。

Key News (行业要闻): -  高盛：委内瑞拉未来石油产量可能会有所增加，油价风险偏向下行。 -  摩根大通预计，在美国逮捕马杜罗后，委内瑞拉和委内瑞拉国家石油公司 - （PDVSA）债券周一将上涨多达 10 个点。 -  欧佩克+同意第一季度暂停增产，会议未谈及委内瑞拉问题。(金十数据 APP)

2026-01-07

Prices: WTI 58.35 (1.8%) | Brent 61.77 (1.68%) | SC 428.2 (0.33%)

CCB Analysis (操作建议):

美国对委内瑞拉实施打击，并带回总统夫妇。此外，特朗普称美国将强势介 入委内瑞拉的石油产业，并让美国的大型石油公司进入委内瑞拉展开投资。对委 内瑞拉的石油禁运仍然生效。 短期来看，此前美国通过军事以及贸易持续对委内瑞拉施压，一定程度影响 委内瑞拉原油出口，浮仓快速回升。在马杜罗夫妇被带走后，该国代理总统周日 晚间表示，邀请美国与委内瑞拉开展合作。地缘局势缓和。但目前美国的制裁仍 在继续，市场仍处于观望状态，对国内沥青市场形成支撑。中长期来看，伴随美 国接管委内瑞拉石油领域，该国的制裁封锁也将逐步解除，产量有能力逐步回升， 对供应端继续施压。

Key News (行业要闻): -  印度信实工业周二表示，预计 1 月份将不会有俄罗斯原油到货。此举可能导 - 致印度当月的俄罗斯石油进口量大幅下降，触及数年来的最低水平。信实工 - 业运营着全球最大的炼油综合体，也是去年印度最大的俄罗斯原油买家。 -  据 TankerTrackers.com：约有十余艘满载石油的油轮在关闭定位系统的情况 - 下驶离委内瑞拉水域，此举突破了美国实施的封锁。 -  花旗银行：委内瑞拉复产需以年计，短期供应收紧将支撑油价。

2026-01-08

Prices: WTI 56.97 (-2.31%) | Brent 60.51 (-2.02%) | SC 416.3 (-2.57%)

CCB Analysis (操作建议):

7 日，特朗普表示委内瑞拉的临时管理当局将向美国移交 3000 万至 5000 万 桶高品质、受制裁的石油。且委内瑞拉必须同意在石油生产方面只与美国合作， 并在出售重质原油时优先考虑美国。 短期来看，此前美国通过军事以及贸易持续对委内瑞拉施压，一定程度影响 委内瑞拉原油出口，浮仓快速回升。在马杜罗夫妇被带走后，该国代理总统周日 晚间表示，邀请美国与委内瑞拉开展合作。地缘局势缓和，油价支撑不足。委内 资源将优先流向美国，对国内沥青市场形成支撑。中长期来看，伴随美国接管委 内瑞拉石油领域，该国的制裁封锁也将逐步解除，产量有能力逐步回升，对供应 端继续施压。

Key News (行业要闻): -  雪佛龙公司预订 11 艘油轮前往委内瑞拉。 -  美媒：美国要求委内瑞拉只与美国合作生产石油。 -  特朗普：委内瑞拉将向美国交付 3000 万-5000 万桶石油。 -  消息人士：石油公司的首席执行官们预计将于周四访问白宫，就委内瑞拉问 - 题举行会议。 -  据英国金融时报：雪佛龙与量子能源合作伙伴公司联手竞购卢克石油价值 - 220 亿美元的资产。

2026-01-09

Prices: WTI 56.4 (-1.28%) | Brent 60.39 (-0.51%) | SC 416.2 (-2.02%)

CCB Analysis (操作建议):

EIA 数据显示，截至 2 日当周，美国原油库存环比减少 383 万桶，但汽柴油 库存均大幅增长，数据偏中性。消息面，美国解除部分委内瑞拉原油的制裁，并 已经开始出售委内原油。特朗普表示委内瑞拉的临时管理当局将向美国移交 3000 万至 5000 万桶高品质、受制裁的石油。且委内瑞拉必须同意在石油生产方面只与 美国合作，并在出售重质原油时优先考虑美国。 短期来看，此前美国通过军事以及贸易持续对委内瑞拉施压，一定程度影响 委内瑞拉原油出口，浮仓快速回升。在马杜罗夫妇被带走后，该国代理总统周日 晚间表示，邀请美国与委内瑞拉开展合作。地缘局势缓和，油价支撑不足。委内 资源将优先流向美国，对国内沥青市场形成支撑。中长期来看，伴随美国接管委 内瑞拉石油领域，该国的制裁封锁也将逐步解除，产量有能力逐步回升，对供应 端继续施压。

Key News (行业要闻): -  美国总统特朗普：我已经通过获取受制裁的石油为美国开始赚钱。 -  据华尔街日报，知情人士透露，特朗普及其顾问正在筹划一项规模庞大的计 - 划，拟在未来多年内主导委内瑞拉石油产业。特朗普已向助手表示，他认为 - 这一行动有助于将油价压低至其偏好的每桶 50 美元水平。许多企业认为，每 - 桶 50 美元是钻探盈利与否的分水岭。如果这一计划成功，在计入美国本土及 - 其他由美国企业控制生产的国家的油气储量后，美国实际上将掌控西半球大 - 部分石油储备。正在讨论中的一项方案设想，美国将对委内瑞拉国家石油公 - 司（PdVSA）施加一定程度的控制，包括获取并销售该公司大部分原油产量， - 包括通过与雪佛龙等能源巨头既有或过去的合资项目。若美国掌控生产、营 - 销和分销环节，将在原油最终流向方面拥有重要话语权，同时也能为美国企 - 业带来一部分利润。

2026-01-13

Prices: WTI 58.62 (1.7%) | Brent 63.02 (1.66%) | SC 437.5 (2.75%)

CCB Analysis (操作建议):

特朗普在白宫会见了 17 家主要石油公司的负责人，会后特朗普称石油公司将 在委内瑞拉投资 1000 亿美元，以重振该国石油产业。油企对此态度分化，埃克森 美孚称公司在委内资产两度遭到当局没收，对加大投资持谨慎态度。雪佛龙表示 预计 18-24 个月内可以扩产 12 万桶日；Repsol 预计两三年内可以扩产 10 万桶日。 地缘风险有所缓和，美国逐步解除对委内瑞拉的制裁，并开始出售委内原油， 供应端出现边际利空，叠加 2026 年 1 季度原油市场仍有近 300 万桶日的累库压力， 预计原油偏弱运行为主。关注伊朗局势变化。

Key News (行业要闻): -  伊朗外交部发言人：除瑞士作为中间渠道外，伊朗与美方特使的沟通渠道仍 - 然保持开放。 -  美国总统特朗普：正与伊朗反对派领导人保持联系。我们正在研究针对伊朗 - 非常强硬的选项。军方正在研究此事。 -  美国总统特朗普：多年来，古巴一直依靠委内瑞拉的大量石油和资金维持运 - 转。但现在不会再有石油和资金流向古巴了。我强烈建议他们赶紧达成协议， - 以免为时已晚。

2026-01-14

Prices: WTI 58.62 (1.7%) | Brent 64.30 (1.52%) | SC 445.6 (2.27%)

CCB Analysis (操作建议):

美国呼吁公民撤离伊朗，特朗普表示将对伊朗贸易对手征收额外关税，市场 继续交易中东局势，油价连续反弹。 特朗普在白宫会见了 17 家主要石油公司的负责人，会后特朗普称石油公司将 在委内瑞拉投资 1000 亿美元，以重振该国石油产业。油企对此态度分化，埃克森 美孚称公司在委内资产两度遭到当局没收，对加大投资持谨慎态度。雪佛龙表示 预计 18-24 个月内可以扩产 12 万桶日；Repsol 预计两三年内可以扩产 10 万桶日。 美国逐步解除对委内瑞拉的制裁，并开始出售委内原油，供应端出现边际利 空，叠加 2026 年 1 季度原油市场仍有近 300 万桶日的累库压力。关注伊朗局势变 化，警惕冲高回落走势重演。

Key News (行业要闻): -  美国媒体报道，美国国务院发布紧急安全警示，要求美国公民立即离开伊朗。 -  特朗普：即日起，任何与伊朗开展业务的国家，其与美国的任何和所有商业 - 活动都将被征收 25%的关税。 -  白宫：外交是美国应对伊朗局势的“首选”方案。 -  美国内政部长伯格姆：我认为我们正目睹一场历史性转变，欧佩克的影响力 - 将被削弱。

2026-01-15

Prices: WTI 60.87 (2.61%) | Brent 65.46 (2.49%) | SC 445.5 (1.78%)

CCB Analysis (操作建议):

特朗普取消和伊朗方面的会晤，并呼吁公民撤离伊朗，表示将对伊朗贸易对 手征收额外关税，市场继续交易中东局势，油价连续反弹。 特朗普在白宫会见了 17 家主要石油公司的负责人，会后特朗普称石油公司将 在委内瑞拉投资 1000 亿美元，以重振该国石油产业。油企对此态度分化，埃克森 美孚称公司在委内资产两度遭到当局没收，对加大投资持谨慎态度。雪佛龙表示 预计 18-24 个月内可以扩产 12 万桶日；Repsol 预计两三年内可以扩产 10 万桶日。 美国逐步解除对委内瑞拉的制裁，并开始出售委内原油，供应端出现边际利 空，叠加 2026 年 1 季度原油市场仍有近 300 万桶日的累库压力。关注伊朗局势变 化，警惕冲高回落走势重演。

Key News (行业要闻): -  伊朗高级官员：伊朗已警告该地区国家，如果遭到美国的攻击，伊朗将打击 - 该地区的美国基地。 -  委内瑞拉国家石油公司拟重启油井，以恢复原油产能。 -  海关总署：中国 1-12 月原油进口 57772.6 万吨。中国 1-12 月成品油进口 - 4241.8 万吨。

2026-01-16

Prices: WTI 61.02 (0.15%) | Brent 65.39 (-0.12%) | SC 444.9 (-0.89%)

CCB Analysis (操作建议):

特朗普改口称已得到保证，伊朗将停止“杀戮”抗议者，中东地缘溢价快速 回落，WTI 主力再度跌破 60 美元。 特朗普在白宫会见了 17 家主要石油公司的负责人，会后特朗普称石油公司将 在委内瑞拉投资 1000 亿美元，以重振该国石油产业。油企对此态度分化，埃克森 美孚称公司在委内资产两度遭到当局没收，对加大投资持谨慎态度。雪佛龙表示 预计 18-24 个月内可以扩产 12 万桶日；Repsol 预计两三年内可以扩产 10 万桶日。 美国逐步解除对委内瑞拉的制裁，并开始出售委内原油，供应端出现边际利 空，且 2026 年 1 季度原油市场仍有近 300 万桶日的累库压力，油价供需面偏空。 中东局势出现缓和迹象，油价迅速回落，关注后续进展。

Key News (行业要闻): -  欧佩克二手资料显示，委内瑞拉 12 月原油产量下降 6 万桶/日，至 89.6 万桶 - /日。 -  欧佩克将 2026 年全球石油需求增速预测维持在 138 万桶/日，预计 2027 年为 - 134 万桶/日。 -  高盛维持对伊朗 2026 年原油产量的预测，预计产量将大致稳定在 350 万桶/ - 日。 -  伊朗石油部长：伊朗过去 14 个月石油出口实现创纪录增长。

2026-01-20

Prices: WTI 59.22 (0.24%) | Brent 64.20 (0.69%) | SC 437.4 (-0.52%)

CCB Analysis (操作建议):

美国持续推动对委内瑞拉石油行业的接管速度，并已经开始出售首批委内石 油，边际利空供应端。中长期来看，特朗普希望石油公司深度投资委内石油产业， 但行业对此表态不一，部分上游企业担忧政策的连续性，态度相对谨慎，希望美 国政府给予政策保障，贸易企业相对乐观。但总体来看，委内瑞拉年内实现十万 桶日量级的增产仍是大概率事件。伊朗局势降温，但美国仍保留打击的选项，伊 朗产量及出口规模均远大于委内瑞拉，且地理位置极为敏感，后期继续关注中东 局势。不实质性影响原油生产出口的地缘冲突都将成为较好的卖点。预计短期油 价跟随中东局势运行，谨慎追多。

Key News (行业要闻): -  数据显示，俄罗斯 12 月份海运石油产品出口额较 11 月份增长 17%。 -  初步计划显示，安哥拉 3 月原油出口量预计为 109 万桶/日。 -  伊朗最高领袖哈梅内伊：我们不会把国家拖入战争，但也不会让国内外的犯 - 罪分子逍遥法外。 -  伊朗最高领袖哈梅内伊：那些与以色列和美国有关联的人在抗议活动中造成 - 了大规模破坏并导致数千人死亡。

2026-01-21

Prices: WTI 59.43 (0.15%) | Brent 64.18 (0.08%) | SC 437 (-1.27%)

CCB Analysis (操作建议):

美国持续推动对委内瑞拉石油行业的接管速度，并已经开始出售首批委内石 油，边际利空供应端。中长期来看，特朗普希望石油公司深度投资委内石油产业， 但行业对此表态不一，部分上游企业担忧政策的连续性，态度相对谨慎，希望美 国政府给予政策保障，贸易企业相对乐观。但总体来看，委内瑞拉年内实现十万 桶日量级的增产仍是大概率事件。伊朗局势降温，但美国仍保留打击的选项，伊 朗产量及出口规模均远大于委内瑞拉，且地理位置极为敏感，后期继续关注中东 局势。不实质性影响原油生产出口的地缘冲突都将成为较好的卖点。预计短期油 价跟随中东局势运行，谨慎追多。

Key News (行业要闻): -  国际能源署：受供应充足影响，油气价格将面临数年的下行压力。 -  市场消息：由于天气恶劣，利比亚四个石油码头的作业已暂停。 -  据国际文传电讯社：消息人士称，俄罗斯对生产商的汽油出口禁令可能于二 - 月解除。

2026-01-22

Prices: WTI 59.52 (0.3%) | Brent 63.44 (0.35%) | SC 440.8 (0.52%)

CCB Analysis (操作建议):

美国持续推动对委内瑞拉石油行业的接管速度，并已经开始出售首批委内石 油，边际利空供应端。中长期来看，特朗普希望石油公司深度投资委内石油产业， 但行业对此表态不一，部分上游企业担忧政策的连续性，态度相对谨慎，希望美 国政府给予政策保障，贸易企业相对乐观。但总体来看，委内瑞拉年内实现十万 桶日量级的增产仍是大概率事件。伊朗局势降温，但美国仍保留打击的选项，伊 朗产量及出口规模均远大于委内瑞拉，且地理位置极为敏感，后期继续关注中东 局势。不实质性影响原油生产出口的地缘冲突都将成为较好的卖点。预计短期油 价跟随中东局势运行，谨慎追多。

Key News (行业要闻): -  国际能源署：受供应充足影响，油气价格将面临数年的下行压力。 -  市场消息：由于天气恶劣，利比亚四个石油码头的作业已暂停。 -  据国际文传电讯社：消息人士称，俄罗斯对生产商的汽油出口禁令可能于二 - 月解除。

2026-01-23

Prices: WTI 60.67 (0.51%) | Brent 64.62 (0.67%) | SC 446.4 (1.2%)

CCB Analysis (操作建议):

美国持续推动对委内瑞拉石油行业的接管速度，并已经开始出售首批委内石 油，边际利空供应端。中长期来看，特朗普希望石油公司深度投资委内石油产业， 但行业对此表态不一，部分上游企业担忧政策的连续性，态度相对谨慎，希望美 国政府给予政策保障，贸易企业相对乐观。但总体来看，委内瑞拉年内实现十万 桶日量级的增产仍是大概率事件。伊朗局势降温，但美国仍保留打击的选项，伊 朗产量及出口规模均远大于委内瑞拉，且地理位置极为敏感，后期继续关注中东 局势。 短期油价可能受到天然气价格上行有所推动，但难以成为主要上行逻辑，谨 慎追多。

Key News (行业要闻): -  IEA 月报：将 2026 年全球石油供应增长预期从 240 万桶/日上调至 250 万桶/ - 日；将 2026 年石油需求平均增长预测上调至 93 万桶/日，此前预测为 86 万 - 桶/日。 -  消息人士：美国能源部长在达沃斯会议上向石油行业高管表示，委内瑞拉的 - 石油产量在中短期内有望从目前的每日 90 万桶提高 30%。 -  瓦莱罗能源首次购买委内瑞拉原油，协议旨在购买至多 5000 万桶委内瑞拉原 - 油。

2026-01-27

Prices: WTI 61.28 (3.23%) | Brent 65.44 (3.32%) | SC 457.3 (4.07%)

CCB Analysis (操作建议):

市场关注伊朗局势，据称伊朗最高领导人已进入地堡躲避。 供需方面，三大机构陆续公布 1 月报，总体来看仍然不乐观，IEA 以及 EIA 都预计 2026 年市场将持续累库，且 1 月报供需调整后累库速度有所加快。周度数 据来看美国炼厂开工率环比下滑，且原油成品油库存全面上升，数据同样偏空。 地缘局势方面，22 日，特朗普宣布美国再度向伊朗调集重兵，观察美国后续动向， 发生正面冲突的可能性偏低。 总体来看，原油供需仍然偏弱，关注地缘局势给出的卖点。

Key News (行业要闻): -  欧佩克+代表表示，在应对全球供应过剩及地缘政治风险浪潮之际，该组织预 - 计将在周日的会议上坚持下月维持原油产量稳定的计划。四位匿名代表称， - 预计政策将保持不变，其中两位补充说成员国间的磋商尚未开始。一位代表 - 表示，目前尚无迹象表明需要针对本月委内瑞拉和伊朗的动荡事件作出反应。 - 另一位代表指出，尽管如此，若出现重大的供应中断，仍可能促使欧佩克+ - 增加产量。 -  佩斯科夫：暂无俄美元首通话安排。

2026-01-30

Prices: WTI 63.50 (1.78%) | Brent 67.69 (1.65%) | SC 472.5 (3.69%)

CCB Analysis (操作建议):

美国持续施压伊朗，知情人士透露称特朗普考虑对伊朗发动重大打击，隔夜 油价再度上行。但 29 日有媒体报道鲁比奥表示暂不考虑进攻伊朗。 供需方面，三大机构陆续公布 1 月报，总体来看仍然不乐观，IEA 以及 EIA 都预计 2026 年市场将持续累库，且 1 月报供需调整后累库速度有所加快。周度数 据来看美国炼厂开工率环比下滑，且原油成品油库存全面上升，数据同样偏空。 地缘局势方面，22 日，特朗普宣布美国再度向伊朗调集重兵，观察美国后续动向， 发生正面冲突的可能性偏低。 当前原油市场受到地缘溢价与供应过剩预期的共同驱动。伊朗局势紧张支撑 油价，但尚未对供应产生实质性影响，继续关注中东局势，谨慎追多。

Key News (行业要闻): -  知情人士透露，在美国和伊朗就限制伊朗核计划和弹道导弹生产进行的初步 - 讨论未能取得进展后，美国总统特朗普正在考虑对伊朗发动新的重大打击。 - 消息人士称，特朗普目前正在考虑的选项包括对伊朗领导人和被认为应对伊 - 朗国内抗议事件死伤负责的安全官员发动空袭，以及打击伊朗核设施和政府 - 机构。消息人士还表示，特朗普尚未最终决定如何行动，但他认为，随着美 - 国航母打击群部署到该地区，特朗普的军事选择比本月初更加丰富。 -  贝克休斯油服 CEO 表示，委内瑞拉短期内可以逐步提高原油产量，但若要真 - 正大幅恢复该国的石油生产，还需要进行全面而深刻的改革。

Phase 4: US-Iran Negotiations & Military Buildup (Feb 2026)

2026-02-04

Prices: WTI 62.33 (-4.42%) | Brent 66.31 (-4.34%) | SC 449 (-7.02%)

CCB Analysis (操作建议):

美伊可能展开直接谈判，受此消息影响，隔夜油价明显回落。当前油价主要 受地缘政治风险溢价支撑，伊朗局势的发展可能引发短期冲高，但基于供需平衡 表显示的累库预期，上方空间受限。谈判仍存在较大不确定性，短期观望为主， 密切关注伊朗局势演变。

Key News (行业要闻): -  当地时间 2 月 3 日，伊朗总统佩泽希齐扬在社交媒体上说，他已指示外交部 - 长阿拉格齐秉持尊严、审慎和务实的原则同美国进行“公平公正谈判”。 -  美国总统特朗普周一表示，美国已同意将对印度的关税降至 18%。特朗普指 - 出，印度总理莫迪“已同意停止购买俄罗斯石油，并转而增加对美国及委内 - 瑞拉石油的采购”。 -  据知情官员透露，美国和伊朗的高级官员预计将于周五在伊斯坦布尔会面， - 旨在缓和两国之间的紧张局势。据伊朗官员和一位美国官员所述，伊朗外长 - 阿拉格齐和美国特使威特科夫通过短信直接进行沟通。消息人士透露，伊朗 - 愿意关闭或暂停核计划，这被视为一项重大让步。但其更倾向于采纳去年提 - 出的建立区域性核电生产联合体的提议。伊朗国家安全委员会秘书 Ali - Larijani 近日在莫斯科与俄罗斯总统普京会晤，转达了伊朗最高领袖哈梅内 - 伊的信息，表明伊朗可同意将其浓缩铀库存运往俄罗斯，类似 2015 年《联合 - 全面行动计划》框架下的做法。

2026-02-05

Prices: WTI 63.9 (2.83%) | Brent 67.82 (2.29%) | SC 462.4 (2.8%)

CCB Analysis (操作建议):

美伊可能展开直接谈判，受此消息影响，油价明显回落。当前油价主要受地 缘政治风险溢价支撑，伊朗局势的发展可能引发短期冲高，但基于供需平衡表显 示的累库预期，上方空间受限。谈判仍存在较大不确定性，短期观望为主，密切 关注伊朗局势演变。

Key News (行业要闻): -  俄油对印折扣扩大至每桶 10 美元以上。 -  消息称美国拟发放许可证，允许企业在委内瑞拉开采石油。 -  美国贸易代表格里尔：一直在密切关注印度逐步减少购买俄罗斯石油的情况。 -  俄罗斯副总理诺瓦克：（就印度可能削减俄罗斯石油进口）我们目前只看到 - 了公开声明。 -  据美国政府官员透露，美国财政部已颁发许可证，批准向委内瑞拉供应（油 - 品）稀释剂。

2026-02-11

Prices: WTI 63.50 (0.33%) | Brent 66.56 (0.81%) | SC 464.2 (-0.32%)

CCB Analysis (操作建议):

伊朗和美国举行了首轮谈判，会后特朗普表示会谈非常成功，且将在本周再 次与伊朗举行谈判。但在谈判同日，美国再度公布了对伊朗的新一轮制裁，美国 继续对伊朗施压以达成其诉求。美伊双方仍存在一定分歧，伊朗表示不接受“零 浓缩”，谈判仍存较大不确定性。 当前油价主要受地缘政治风险溢价支撑，伊朗局势的发展可能引发短期冲高， 但基于供需平衡表显示的累库预期，上方空间受限。短期观望为主，密切关注伊 朗局势演变。

Key News (行业要闻): -  大宗商品交易商维托集团：在需求峰值时，全球石油需求可能达到约 1.12 - 亿桶/日。石油需求峰值预测被推迟至 30 年代中期。 -  印度炼油商避购俄罗斯原油，以推动美印贸易协议。 -  金十数据 2 月 8 日讯，据了解，尽管美国总统特朗普多次宣称印度已承诺停 - 止采购俄罗斯石油，但美印双方关于贸易框架协议的联合声明并未提及此事。 - 特朗普 2 月 6 日签署行政命令，取消对印度商品 25%的关税，并声称印度已 - 承诺停止采购俄罗斯石油，转而购买美国的能源载体。（俄罗斯卫星网）

2026-02-12

Prices: WTI 64.2 (-0.25%) | Brent 69.08 (0.06%) | SC 476.8 (0.91%)

CCB Analysis (操作建议):

美伊暂无进一步消息，隔夜油价窄幅震荡。今日伊朗方面表态无意制造核武 器，但与美国的诉求仍有差距。 伊朗和美国举行了首轮谈判，会后特朗普表示会谈非常成功，且将在本周再 次与伊朗举行谈判。但在谈判同日，美国再度公布了对伊朗的新一轮制裁，美国 继续对伊朗施压以达成其诉求。美伊双方仍存在一定分歧，伊朗表示不接受“零 浓缩”，谈判仍存较大不确定性。 当前油价主要受地缘政治风险溢价支撑，伊朗局势的发展可能引发短期冲高， 但基于供需平衡表显示的累库预期，上方空间受限。短期观望为主，密切关注伊 朗局势演变。

Key News (行业要闻): -  道达尔能源首席执行官：关于委内瑞拉，我们立场明确：我们退出是因为这 - 与我们的战略相冲突。那里成本过高、污染严重，而这种情况至今未变。 -  伊朗总统：我们无意制造核武器，并愿意接受任何形式的核查。 -  美国贸易代表格里尔：已就来自委内瑞拉的石油与印度进行了商谈。

2026-02-13

Prices: WTI 64.89 (1.45%) | Brent 69.63 (1.21%) | SC 476.8 (0.19%)

CCB Analysis (操作建议):

消息面，特朗普表示坚决要求继续同伊朗谈判，同时美国国防部也已经指示 第二个航母打击群准备前往中东。隔夜油价冲高回落。 伊朗和美国举行了首轮谈判，会后特朗普表示会谈非常成功，且将在本周再 次与伊朗举行谈判。但在谈判同日，美国再度公布了对伊朗的新一轮制裁，美国 继续对伊朗施压以达成其诉求。美伊双方仍存在一定分歧，伊朗表示不接受“零 浓缩”，谈判仍存较大不确定性。 当前油价主要受地缘政治风险溢价支撑，伊朗局势的发展可能引发短期冲高， 但基于供需平衡表显示的累库预期，上方空间受限。短期观望为主，密切关注伊 朗局势演变。

Key News (行业要闻): -  IEA 月报：将 2026 年全球石油供应增长预测从 250 万桶/日下调至 240 万桶/ - 日。 -  IEA 月报：2026 年全球石油供应总量将比需求高出 373 万桶/日（此前报告为 - 369 万桶/日）。 -  俄罗斯《消息报》援引俄罗斯驻古巴大使馆消息称，俄罗斯正准备在不久的 - 将来向古巴运送原油和燃料货物。 -  据英国《金融时报》：土耳其高级外交官表示，美国和伊朗在核协议问题上 - 表现出灵活性。

2026-02-25

Prices: WTI 66.29 (-0.29%) | Brent 71.13 (-0.24%) | SC 493.3 (6.18%)

CCB Analysis (操作建议):

美伊第二轮谈判仍存在核心分歧，本周特朗普女婿将参与第三轮谈判。23 日 美媒援引美国中央情报局前情报人员的话称，美国可能在 2 月 23 日或 2 月 24 日 对伊朗发动军事打击。消息人士称特朗普“倾向于在未来数日（对伊朗）进行初 步打击”，然后在未来数月发动一场更大规模的军事打击，迫使伊朗“屈服”并 按美方要求达成协议。 地缘溢价进一步抬升，但基本面并未明显好转，建议谨慎操作。

Key News (行业要闻): -  瑞银集团：风险溢价逐渐消退，供应中断缓解导致市场供应改善，应会使布 - 伦特原油价格重回每桶 60 至 70 美元区间。 -  美国国防部长赫格塞思：伊朗应该达成协议。伊朗有机会达成协议。这是特 - 朗普所希望的结果。如果伊朗决定不达成协议，我们将为特朗普准备选项。 -  摩根士丹利：上调近期布伦特原油价格预测，因为地缘政治风险溢价可能会 - 长期持续存在，但预计今年晚些时候油价将回落至每桶 60 美元。 -  据华尔街日报：雪佛龙与伊拉克就巨型油田项目展开独家谈判。

2026-02-26

Prices: WTI 66.08 (-0.35%) | Brent 71.01 (-0.14%) | SC 488.3 (-0.33%)

CCB Analysis (操作建议):

美伊第三轮谈判将在 26 日举行，伊朗外长表示仍有很大机会达成基于双赢的 外交解决方案，而且目标已经触手可及。美国方面的表态同样积极，25 日，特朗 普在国情咨文演讲中表示，美国首选仍是通过外交途径解决伊朗核问题。但与此 同时，美国也加快了对中东地区的军事部署，目前美国在中东部署的空中力量已 经达到伊拉克战争以来的最高水平，未来中东局势仍有较大不确定性。 地缘溢价进一步抬升，但基本面并未明显好转，建议谨慎操作。

Key News (行业要闻): -  据消息人士及航运数据，委内瑞拉对印度的石油出口将扩大。 -  瑞银：我们将 2027 年 3 月底的布油价格预期设定为 67 美元；将美油相对布 - 油的折价幅度从 3 美元小幅上调至 4 美元。 -  西方石油公司 CEO：油价需达到 70 美元才能推动行业增产。在油价维持在 60 - 至 65 美元的区间内，美国的石油产量可以保持稳定。 -  特朗普：已收到超过 8000 万桶委内瑞拉石油。美国石油日产量增加逾 60 万 - 桶。

Phase 5: Iran War & Hormuz Crisis (Mar 2026)

2026-03-02

Prices: WTI 66.08 (-0.35%) | Brent 71.01 (-0.14%) | SC 488.3 (-0.33%)

CCB Analysis (操作建议):

美国与伊朗正式开启第三轮谈判。一度传出消息称谈判不容乐观，油价拉涨。 但会后伊朗外长表示虽然仍存在一些分歧，但在许多问题上的意见已经趋于一致。 外媒援引美国官员称在日内瓦与伊朗举行的核谈判取得积极进展。油价再度回落。 美国加快了对中东地区的军事部署，目前美国在中东部署的空中力量已经达 到伊拉克战争以来的最高水平，未来中东局势仍有较大不确定性。另一方面，沙 特已经开始加大原油出口，同时 OPEC+也计划从 4 月开始小幅增产。 地缘溢价进一步抬升，但基本面并未明显好转，建议谨慎操作。

Key News (行业要闻): -  当地时间 2 月 27 日，伊朗军队陆军作战副司令西鲁斯表示，凭借无人机、国 - 防能力、导弹能力，以及官兵的坚定信念，伊朗已做好充分准备，应对任何 - 敌军行动，保卫国家主权。西鲁斯表示，部队在吸取去年 6 月“12 日战争” - 的经验以及多次演练后，最新的组织水平已经达到了理想状态。伊朗军队陆 - 军将与其他部队一起，随时准备在接到总司令的命令后，迅速赶赴任何地点， - 全力保卫国家安全。 -  美国能源部长赖特：委内瑞拉原油售价约为 50 美元/桶，预计到 2 月底将售 - 出 4000 万桶。 -  哈萨克斯坦能源部长：里海管道联盟（CPC）原油出口不存在任何问题。

2026-03-03

Prices: WTI 67.29 (3.19%) | Brent 73.21 (3.35%) | SC 527.8 (8.98%)

CCB Analysis (操作建议):

美国以色列对伊朗展开军事打击，击毙哈梅内伊，伊朗宣布报复。霍尔木兹 海峡是全球原油运输量最大的海峡，运输量 2000 万桶日，占到全球总供应的 20%， 绝大部分供应亚洲市场。船运数据显示目前位于霍尔木兹海峡周边海域的油轮航 行速度已普遍降至零，显多个欧洲国家政府已向其在途的悬挂本国国旗的油轮发 出紧急指令，要求严禁通过霍尔木兹海峡，以规避当前局势升级带来的安全风险。 沙特东西管道最大运力可达 500 万桶日，阿联酋也可以通过管道将 150 万桶日原 油通过陆运方式绕过霍尔木兹海峡进行运输。但仍有超过 1300 万桶日的缺口难以 补足。根据平衡表，EIA 以及 IEA 预计今年 1 季度全球有 300 万桶日的供过于求， 若封锁超过 2 周，则 1 季度市场将转变为供需基本平衡。 短期地缘局势仍将使得油价高位运行，SC 受支撑力度大于外盘，且波动将有 所放大，美伊局势仍存较大不确定性，关注后期海峡通航时间。

Key News (行业要闻): -  沙特能源部：阿美公司拉斯塔努拉炼油厂的有限火灾已得到控制，供应未受 - 影响。 -  沙特国防部发言人：两架无人机在沙特阿美公司拉斯塔努拉炼油厂上空被拦 - 截。 -  高盛：霍尔木兹海峡交通若中断六周，原油价格面临“18 美元风险溢价”。 -  消息人士称，俄罗斯 3 月份从西部港口的石油出口量预计将较 2 月份减少 - 10%，至 180 万桶/日。

2026-03-04

Prices: WTI 71.03 (5.98%) | Brent 78.07 (7.14%) | SC 572.3 (12%)

CCB Analysis (操作建议):

伊朗正式宣布封锁霍尔木兹海峡，油价持续上行。沙特东西管道最大运力可 达 500 万桶日，阿联酋也可以通过管道将 150 万桶日原油通过陆运方式绕过霍尔 木兹海峡进行运输。但仍有超过 1300 万桶日的缺口难以补足。根据平衡表，EIA 以及 IEA 预计今年 1 季度全球有 300 万桶日的供过于求，若封锁超过 2 周，则 1 季度市场将转变为供需基本平衡。 短期地缘局势仍将使得油价强势上行，SC 受支撑力度大于外盘，且波动将有 所放大，美伊局势仍存较大不确定性，关注后期海峡通航时间。

Key News (行业要闻): -  市场消息：一些亚洲炼油厂据悉正在考虑减产 20%到 30%。 -  波罗的海交易所：由于中东冲突，油轮运费飙升至创纪录水平，基准油轮日 - 收益达到 42.4 万美元。 -  消息人士：沙特阿美拉斯塔努拉炼油厂遭伊朗无人机袭击起火，作为预防措 - 施已停产，情况已得到控制。 -  摩根大通表示，即使霍尔木兹海峡的通行仅受阻 3-4 周，也可能迫使海湾合 - 作委员会成员国关闭石油生产，并将布伦特原油价格推高至每桶 100 美元以 - 上。

2026-03-05

Prices: WTI 74.80 (5.01%) | Brent 81.96 (5.43%) | SC 641.1 (14%)

CCB Analysis (操作建议):

伊朗正式宣布封锁霍尔木兹海峡，特朗普宣布美国将为穿过海峡的船只提供 保护，油价一度回落，但尾盘再度上涨，市场对海峡的通行能力仍然存疑。 短期地缘局势仍将使得油价强势上行，SC 受支撑力度大于外盘，且波动将有 所放大，美伊局势仍存较大不确定性，关注后期海峡通航时间。

Key News (行业要闻): -  高盛：若霍尔木兹海峡供应中断持续五周，布油将升至 100 美元。 -  摩根大通：伊拉克和科威特原油供应可能在数日内减少 330 万桶/日。 -  据路透：一艘油轮周二穿越霍尔木兹海峡前往阿联酋装油。 -  据 CNN：周一只有两艘油轮和化学品船通过了霍尔木兹海峡。

2026-03-06

Prices: WTI 76.11 (2.08%) | Brent 82.58 (1.45%) | SC 664.1 (6.43%)

CCB Analysis (操作建议):

今日消息面较为混乱，一方面针对霍尔木兹海峡，伊朗军方称并未进行封锁， 但将打击美、以、欧洲国家船只。外交部门则表示战争期间应当封锁海峡。另一 方面伊朗副外长表示美国提出替代方案的情况下，伊朗可以放弃核计划，消息放 出后油价下跌近 2 美元。 目前霍尔木兹海峡仍然处于封锁状态，市场持续去库，油价继续强势运行， SC 受到运费支撑走势将强于外盘。

Key News (行业要闻): -  伊朗副外长：伊朗准备放弃其核计划，前提是美国提出令人满意的替代方案。 -  以色列交通部长米里·雷格夫宣布，以色列准备于 8 日重新开放该国领空， - 允许出境航班通行。雷格夫表示：“经过评估，我们决定从周日（8 日）开 - 始开放出境航班，但具体安排将视安全形势发展而定。我们将全天更新最新 - 情况。” -  伊朗伊斯兰革命卫队：美国、以色列以及欧洲国家及其支持者所属的军用和 - 商用船只，均严禁在霍尔木兹海域通行，一旦被发现，将遭到打击。 -  消息人士称，由于原油供应短缺，印度国有炼油企业 MRPL 已关闭其产量 30 - 万桶/日的炼油厂中的一个原油蒸馏单元及部分二级加工装置。

2026-03-10

Prices: WTI 91.27 (12.67%) | Brent 93.32 (9.26%) | SC 771.8 (16.99%)

CCB Analysis (操作建议):

IEA 即将讨论向市场释放战略石油储备，美国提议释放 3-4 亿桶，约占 IEA 总战略储备的 25%-30%。根据美国能源部的数据，在总统宣布释放战略储备后， 能源部可以在 13 天以内将战略储备投向市场，最快能够以 440 万桶日的速度连续 投放 90 天时间，此后释放速度将有所下降。出售战略储备能够在一定程度上缓解 现货市场的紧张，但仍受制于库存释放效率、船运等方面因素影响。短期油价继 续强势运行，但波动极大，操作上考虑期权对冲。

Key News (行业要闻): -  据外媒报道，Bapco 产能约 40.5 万桶/日的炼油中心冒出浓烟，路透目击者 - 称此前巴林政府宣布该地区因伊朗无人机袭击造成损害。 -  据英国金融时报报道，七国集团（G7）财政部长将在周一召开紧急会议，讨 - 论在国际能源署（IEA）协调下联合释放应急石油储备的可能性。此次会议旨 - 在应对海湾地区冲突后油价飙升的局面。 -  由于霍尔木兹海峡仍处于有效封锁状态，阿联酋和科威特已开始减少产量， - 同时，伊拉克也开始了减产操作。尽管霍尔木兹海峡的航运中断以及对能源 - 基础设施的攻击导致了原油和天然气价格的上涨，但特朗普此前仍表态要推 - 进这场冲突。 -  据外媒报道，由于霍尔木兹海峡关闭，科威特停止了石油生产。

2026-03-11

Prices: WTI 95.08 (-6.4%) | Brent 89.79 (-3.13%) | SC 666 (-10.76%)

CCB Analysis (操作建议):

特朗普称战争即将结束，油价大幅下行，WTI 主力跌回 90 美元以下，较高点 累计下行近 35 美元。晚些时候，特朗普又称没有取得足够多胜利，伊朗强势表态 称将强化反击力度。市场暂无进一步反应。关注 G7 抛储情况。 根据美国能源部的数据，在总统宣布释放战略储备后，能源部可以在 13 天以 内将战略储备投向市场，最快能够以 440 万桶日的速度连续投放 90 天时间，此后 释放速度将有所下降。出售战略储备能够在一定程度上缓解现货市场的紧张，但 仍受制于库存释放效率、船运等方面因素影响。短期油价继续强势运行，但波动 极大，操作上考虑期权对冲。

Key News (行业要闻): -  沙特阿美 CEO：东西输油管道 700 万桶/日的产能中，近 200 万桶/日将输送 - 至西部国内炼厂，其中部分具备出口能力。 -  法国财政部长：（关于释放战略石油储备）重申“我们目前仍未达到那一步”。 -  高盛和巴克莱同时预警：油价长期居高或将美国通胀推向 3%。

2026-03-12

Prices: WTI 86.39 (-8.84%) | Brent 91.40 (-7.64%) | SC 662 (-9.61%)

CCB Analysis (操作建议):

市场消息称中东已经累计减产 670 万桶日，但未得到沙特证实。隔夜油价振 幅收窄。关注 G7 抛储情况。 根据美国能源部的数据，在总统宣布释放战略储备后，能源部可以在 13 天以 内将战略储备投向市场，最快能够以 440 万桶日的速度连续投放 90 天时间，此后 释放速度将有所下降。出售战略储备能够在一定程度上缓解现货市场的紧张，但 仍受制于库存释放效率、船运等方面因素影响。短期油价继续强势运行，但波动 极大，操作上考虑期权对冲。

Key News (行业要闻): -  哈萨克斯坦能源部长：哈萨克斯坦不会增加石油产量。 -  两名消息人士：鉴于伊朗局势可能导致石油供应中断，国际能源署将建议动 - 用战略石油储备。国际能源署战略石油储备的首轮释放量将在第一个月超过 - 1 亿桶。 -  知情人士称美政府要求以色列停止袭击伊朗能源设施。

2026-03-17

Prices: WTI 97.2 (2.93%) | Brent 103.89 (3.41%) | SC 765.5 (1.65%)

CCB Analysis (操作建议):

中东局势仍未显著缓解，市场消息称今日阿联酋富查伊拉港也受到袭击，出 口能力或受到影响，加剧供应端的紧张。伴随冲突加剧，中东地区更多国家开始 减产，摩根大通预计减产量将逐步达到千万桶日量级。美国提议组建舰队为霍尔 木兹海峡护航，关注后期落地情况。 短期油价继续强势运行，但波动极大，操作上考虑期权对冲。

Key News (行业要闻): -  沙特王储敦促美国总统特朗普继续打击伊朗。（耶路撒冷邮报） -  委内瑞拉首次向哥伦比亚出口液化石油气。 -  印度外长：与伊朗的直接对话允许两艘悬挂印度国旗的天然气油轮于周六通 - 过霍尔木兹海峡。 -  摩根大通：到这周结束时，预计原油供应削减量将接近 1200 万桶/日。 -  雪佛龙等石油巨头 CEO 警告：伊朗战争扰乱霍尔木兹海峡将加剧能源危机。

2026-03-18

Prices: WTI 93.23 (-3.73%) | Brent 101.02 (-2.06%) | SC 761.2 (-1.19%)

CCB Analysis (操作建议):

美国财政部长出面安抚市场情绪，表示对伊朗船只通过海峡没有意见，并声 称暂未干预期货市场。隔夜油价小幅回落。 中东局势仍未显著缓解，市场消息称今日阿联酋富查伊拉港再度受到袭击， 出口能力或受到影响，加剧供应端的紧张。伴随冲突加剧，中东地区更多国家开 始减产，摩根大通预计减产量将逐步达到千万桶日量级。美国提议组建舰队为霍 尔木兹海峡护航，关注后期落地情况。 短期油价继续强势运行，但波动极大，操作上考虑期权对冲。

Key News (行业要闻): -  金十数据 3 月 17 日讯，伊朗对阿联酋一座大型天然气田发动袭击，导致起火， - 此举加大了对关键能源设施的打击力度。而美国总统特朗普此前呼吁多国协 - 助重新开放霍尔木兹海峡。针对靠近阿联酋与沙特阿拉伯边境的沙赫气田的 - 无人机袭击，标志着伊朗在战争中首次对该国上游油气设施进行破坏。阿联 - 酋政府表示，相关作业已暂停，暂无人员伤亡。该气田由阿布扎比国家石油 - 公司与总部位于美国得克萨斯州的西方石油公司合资运营。 -  一家航运代理公司以及一位知情人士透露，阿联酋的富查伊拉港口已暂停了 - 石油装船作业。 -  伊拉克国家通讯社：伊拉克石油部长表示，正与伊朗保持联系，以允许部分 - 油轮经霍尔木兹海峡通行。

Trading Recommendation Evolution

Period CCB Recommendation Market Bias
Nov 6-13, 2025 反弹试空或反套 (Sell rallies or reverse spreads) Bearish
Nov 14-Dec 19, 2025 空头思路为主 (Primarily bearish) Bearish
Dec 23-31, 2025 反弹空为主，空单择机入场 (Sell rallies, enter shorts opportunistically) Bearish
Jan 6-9, 2026 地缘局势缓和，油价支撑不足 (Geopolitical easing, insufficient price support) Bearish
Jan 13-16, 2026 警惕冲高回落走势重演 (Beware of spike-and-fade patterns) Cautious
Jan 20-23, 2026 谨慎追多 (Cautious on longs) Neutral
Jan 27-30, 2026 谨慎追多 (Cautious on longs), supply oversupply persists Neutral-Bearish
Feb 4-13, 2026 短期观望为主 (Wait and see short term) Neutral
Feb 25-Mar 2, 2026 谨慎操作 (Operate cautiously), geo-premium rising but fundamentals weak Cautious
Mar 3-18, 2026 期权对冲 (Use options hedging), extreme volatility Crisis/Hedging

Key Supply-Demand Data Points

  • Q4 2025 oversupply: ~279-300 million bbl/day inventory build (EIA, IEA)
  • Q1 2026 oversupply (pre-crisis): ~300 million bbl/day
  • OPEC+ Q1 2026: Paused production increases
  • Hormuz Strait throughput: ~20 million bbl/day (20% of global supply)
  • Saudi East-West pipeline capacity: 5-7 million bbl/day
  • UAE bypass pipeline: 1.5 million bbl/day
  • Residual supply gap under blockade: >13 million bbl/day
  • Middle East cumulative production cuts (Mar 12): 6.7 million bbl/day (unconfirmed)
  • JP Morgan forecast (Mar 17): Production cuts approaching 10 million bbl/day
  • IEA strategic reserve release plan: >100 million bbl in first month
  • US SPR release capacity: 4.4 million bbl/day for 90 days

Geopolitical Timeline

Date Event
Nov 2025 OPEC+ pauses Q1 2026 production increases; US sanctions on Rosneft & Lukoil
Late Nov 2025 US-Ukraine peace framework drafted; Russia-Ukraine peace talks advance
Dec 2025 US seizes Venezuelan oil tankers; cumulative 6M bbl seized; Brent breaks below $60
Late Dec-Early Jan US military strikes Venezuela, brings back Maduro; begins selling Venezuelan oil
Jan 13 Trump meets 17 oil company CEOs; $100B Venezuela investment pledged
Jan 14-16 US demands citizens leave Iran; threatens 25% tariff on Iran trading partners; then de-escalates
Jan 22 Trump redeploys military toward Iran
Jan 27 Reports Iran supreme leader enters bunker
Jan 30 Reports Trump considering major Iran strike
Feb 4 US-Iran agree to direct negotiations; oil drops 4.4%
Feb 7 First US-Iran talks in Istanbul
Feb 25 Reports US may strike Iran within days
Feb 26 Third round US-Iran talks; US air power at Iraq-war levels in Middle East
Mar 3 US-Israel strike Iran; Supreme Leader Khamenei killed; Iran vows retaliation
Mar 4 Iran formally blockades Strait of Hormuz; WTI surges to $75; Brent to $82
Mar 5 Trump offers US naval escort through Strait; only 2 tankers transit on Monday
Mar 6 Conflicting Iran signals; IRGC bans US/Israel/EU ships from Hormuz
Mar 10 WTI hits $91.27 close (+12.67%); G7 discusses SPR release; Kuwait stops production
Mar 11 WTI intraday $119.48, closes $95.08; Brent intraday $119.50; Trump says war ending soon, then reverses
Mar 12 Middle East cumulative cuts reported at 6.7M bbl/day
Mar 17 Iran drones strike UAE gas field (Shah field, Oxy JV); Fujairah port operations suspended
Mar 18 US Treasury Secretary tries to calm markets; Fujairah port attacked again